원유 "섬 핑" 충격 체인: 정제 소 쇄 가 창 구 는 오 일 서버 의 거두 또는 다시 수축 시 대 를 엽 니 다.

베 이 징 시간 3 월 9 일 6: 22, 브 랜 트 원유 선물 은 45.5 달러 / 배럴 에서 순간 35.86 달러 / 배럴 로 떨 어 졌 고 그 후에 31.02 달러 / 배럴 의 최저 치 를 기록 했다.

이 가격 은 국제 대형 은행 이 제시 한 목표 가격 에 매우 가깝다. 예 를 들 어 골 드 만 삭스 하면 브 런 트 원유 선물 의 2 분기 가격 을 30 달러 / 배럴 로 예상 하고 네덜란드 은행 의 목표 가격 은 33 달러 / 배럴 이다.

이처럼 큰 하락폭 에 직면 하여 국제 유가 의 바닥 이 어디 에 있 는 지 는 아무 도 모른다. 그러나 대부분의 시장 참가 자 들 은 단기 유가 가 계속 하락 할 것 이 라 고 생각한다.

또 대형 상품 의 왕 으로 불 리 는 원유 관련 산업 이 많 으 며, 자동차, 경유 등 연 료 를 생산 할 수 있 을 뿐만 아니 라 6000 가지 가 넘 는 화학 공 산 품 을 생산 할 수 있 으 며, 이번 라운드 기름 값 폭락 으로 인 한 산업 전도 효과 도 덩 달 아 나타 날 전망 이다.

대체적으로 상류 에서 채굴, 유니폼, 중유 석유 제련, 그리고 하류의 석유 화학 세 부분 을 포함 하여 영향 을 받 는 것 도 다르다.

자본 시장 에 비 친 것 도 이와 같다. 예 를 들 어 미주 주 상복 의 거두 인 슬 렌 베 스 는 당일 판 전에 14% 의 폭락 을 했 고 연화 절 차 를 밟 은 A 주 회사 의 상하 이 석화 (600688. SH) 는 이틀 연속 상한 가 를 기록 했다.

제련 소 는 가격 을 동결 하 는 것 이 급 하 다.

"중국 같은 가공 을 위주 로 하 는 수입 국 에 있어 유가 의 하락 은 오히려 유리 하 다. 한편 으로 는 생산 원가 가 낮 아 질 전망 이 고 다른 한편 으로 는 국내 완성품 기름 의 융합 메커니즘 에 도움 을 받 아 제품 의 기름 가격 이 상대 적 으로 잠 길 수 있다."크 라 우 드 컴 퍼 니 원유 분석가 손 크 윈 은 9 일 소개 했다.

그 가 언급 한 융합 체 제 는 국가 발전 개혁 위원회 가 2016 년 1 월 에 발표 한 정가 체 제 를 말한다. 위 에 130 달러, 아래 에 40 달러 의 원유 파동 상 하 를 설 치 했 고 이 구간 을 넘 으 면 국내 가스, 경유 의 최고 소매 가격 은 조정 되 지 않 았 다.

그러나 3 월 9 일 에 큰 폭 으로 떨 어 진 후에 브 랜 트, WTI 원유 선물 은 모두 40 달러 의 가격 인하 기한 을 돌파 했다.

이 는 연화 업 체 로 서 는 싼 가격 에 물품 을 가 져 갈 수 있 는 기회 가 분명 하 다.21 세기 경제 보도 기자 가 최근 에 산 둥 지역 의 공장 금 쇄 가 동작 이 매우 빈번 하 다 는 것 을 알 아 냈 다.

"유가 가 계속 떨 어 지 더 라 도 그들 은 계속 가격 잠 금 을 선택 할 것 이다."손 커 문 은 한 가지 로 는 국내 완제품 기름 의 가격 조정 체제 때 문 이 고 다른 한편 으로 는 국내 완제품 기름 제품 자체 가 대응 하 는 선물 가격 이 없 기 때문에 공장 은 주로 역사 가격 과 경험 을 참조 하여 가격 을 잠 금 한다 고 피드백 했다.

그러나 국내 정공장 에서 구 매 하 는 원 유 는 일정한 지연 성 을 가지 기 때문에 주로 "M2 + 2" 주기 가 있다. 예 를 들 어 현재 정공장 에서 사용 하 는 원 료 는 1 월 에 구 매 한 원유 이 고 그 당시 의 가격 은 60 달러 를 초과 한다.

"현재 의 완성품 기름 가격 으로 볼 때, 제조 업 체 는 손 해 를 보 는 상황 이 므 로, 유가 가 떨 어 지 는 것 이 중유 정유 화 에 호 재가 될 수 있 는 지, 관건 은 기름 값 이 얼마나 지속 되 는 지 를 봐 야 한다" 고 말 했다.손극문

하지만 2 급 시장 차원 에서 먼저 반응 을 보이 고 있다.

3 월 9 일 상하 이에 서 석화 병 이 상한 가 를 막 은 후, 중국 석화 (6000 '28' SH) 가 오후 에 신속하게 올 라 가 장중 한때 6% 가 넘 었 다.

원가 가 하락 하 는 논리 도 하류의 화학 제품 에 도 적용 되 지만 산업 체인 의 전도 에 시간 이 걸 려 서 각각 다른 공급 관 계 를 가지 기 때문에 단기 적 으로 수익 을 얻 을 수 있 을 지 불확실 성 이 크다.

확실한 것 은 원유 가 단기간 에 큰 하락폭 으로 인 한 정서 적 충격 으로 9 일 선물 시장 에서 잘 표현 되 었 다 는 것 이다.

이날 석유화학 하류의 연료 유, 아스팔트, PTA, 메탄올, 폴리 프로필렌 과 플라스틱 선물 옵션 의 주력 계약 은 모두 중단 되 었 고 그 자체 의 하락판 제한 으로 인하 여 하락세 가 아직 끝나 지 않 았 을 것 으로 보인다.

"금융 속성 을 고려 할 때 원유 가격 의 추 세 는 보통 하류 에너지 류, 화학 공업 제품 보다 앞 선다."유 신 위 는 9 일 (현지 시간) 유 창 정보 분석가 가 의 지적 을 받 았 다.

그 가 보기 에는 기름 값 은 나프타 등 화학품 가격 을 통 해 방직품 (복장) 의 원가 에 영향 을 주 고 휘발유 가격 으로 운송 비용 에 영향 을 주 며 다른 연료 가격 을 통 해 전력 원가 에 영향 을 주 고 거주 와 서비스 산업의 원가 에 영향 을 주 며 심지어 농산품 에 영향 을 주어 식품 가격 으로 전 달 될 수 있다.

채굴, 유니폼 또는 재 귀 하강 주기

이런 업계 가 받 는 잠재 적 인 간접 적 인 영향 과 달리 국제 유가 가 장기 적 으로 침체 하면 상류 탐사 및 개발 및 이에 상응하는 유 복 산업 은 다시 하강 주기 로 돌아 설 것 이다.

그러나 현재 상황 을 보면 시장 각 측은 보편적으로 30 달러 / 배럴 의 가격 이 유가 하락 의 위험 을 완전히 방출 하지 않 을 것 이 라 고 기대 하고 있다.

화 난 의 한 장기 적 인 에너지 시장 추적 에 나선 공모 연구원 은 9 일 "0PEC 역대 협상 의 양상 으로 볼 때 국제 유가 불안 이 이제 시 작 된 것 으로 보인다" 며 "수급 과 수요 의 병살 구조 하에 서 는 상반기 유가 가 다소 나 아 질 것 으로 예상 된다" 고 밝 혔 다.

역사 자 료 를 비교 해 보면 지난 국제 유가 의 하락 은 2014 년 4 분기 에 시작 되 었 고 2016 년 초 에 그 쳤 으 며 2017 년 4 분기 에 야 60 달러 에 다시 선 것 을 알 수 있다.

그 사이 경영 실적 이 크게 떨 어 졌 다.

중국 석 유 를 예 로 들 면 (601857. SH), 2014 년 의 순이익 은 1072 억 위안 으로 2015 년 에 356.53 억 위안 까지 떨 어 졌 고 2016 년 에 79 억 위안 까지 떨 어 졌 다.

이에 비해 중국 석화 병 은 2015 년 에 이윤 이 소폭 하락 한 후 2016 년 에 511 억 위안 으로 소폭 증가 했다.

이것 은 전자 유전 탐사 채굴 수입 이 많 고 후 자 는 최종 완제품 기름 판매 에 의 해 뒷받침 이 더욱 뚜렷 하기 때문에 원유 가 하락 하 는 동안 두 회사 가 보 여 준 리 스 크 저항 능력 에 현저 한 차이 가 존재 한다.

앞에서 말 했 듯 이 연화 기업 이 이득 을 보 는 논리 도 중국 석화 에 도 적용 된다. 다만 회사 와 중국 석 유 는 모두 일체화 기업 이 고 업무 수입 도 많 기 때문에 유동 효 과 는 상하 이 석화 처럼 현저 하 다.

또 저 유가 상 태 는 중국 석유 등 상류 개발 업 체 의 자본 성 지출 을 감소 시 켜 세트 화 된 유니폼 업계 에 도 타격 을 줄 수 있다.

계속 이상 1 차 기름 값 이 떨 어 지 는 기간 을 예 로 들 면.

2012 년 에 Brent 원유 선물 은 100 달러 / 배럴 위 에서 실 행 했 고 당기 중국 석유 자본 성 지출 은 3525 억 위안 이 었 다.2015 년 에 유가 가 60 달러 / 배럴 로 떨 어 지면 서 회사 의 자본 적 지출 은 2022 억 위안 으로 줄 었 고 이듬해 에 1724 억 위안 의 최저 치 를 기록 했다.

2017 년 까지 국제 유가 가 안정 되 고 중국 석유 자본 성 지출 이 바닥 을 보고 올 라 왔 다. 이런 규칙 은 해외 상류 개발 기업 에 도 똑 같이 적용 된다.

이 는 오 일 산업 에 있어 서 수입 이 '총 접시' 감 소 를 의미한다. 2016 년 에 중국 해양 오 일 복 (60188.SH), 석유화학 오 일 복 (600871. SH) 은 쌍 쌍 으로 백 억 의 손실 을 본 적 이 있다.

다만 오 일 복 업계 의 실적 변화 로 원유 가격 의 파동, 유 휴 자본 의 본성 적 지출 과 는 어느 정도 지연 되 고 있 는 상황 이어서 아직 까지 는 저 유가 의 부담 이 있 을 지 단정 하기 어렵다.

앞으로 국제 유가 가 20 달러 로 떨 어 질 지 10 달러 로 떨 어 질 지 주목 된다.저 유가 또 얼마나 갈 까?지나치게 낮은 유가 가 사 우 디 러시아 에 좋 은 것 은 아니다.