등급 별 펀드 의 생사 고탈 백 태: 자금 관리 새 규정 은 왜 '여유 주기' 를 주지 않 습 니까?

7 월 31 일 저녁 에 중앙 은행 은 자산 관리 새로운 규정 의 실시 와 관리 업무 규범 의 전환 을 안정 적 으로 추진 하기 위해 자금 관리 새 규정 의 과도기 가 2021 년 말 까지 연장 되 었 다 고 발표 했다.

그러나 증권 감독 위원회 뉴스 대변인 은 실제 규범 의 진도 와 위험 상황 에 따라 공모 등급 기금 의 규범 개선 은 연기 하지 않 는 다 고 밝 혔 다.공모 등급 별 기금 은 2020 년 말 까지 계속 규범 적 인 개선 작업 을 마 쳤 다.

등급 별 펀드 의 개혁 진행 을 보면 21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 2020 년 8 월 6 일 까지 상장 등급 별 펀드 의 수량 은 2018 년 4 월 발표 당시 134 마리 에서 104 마리 로 30 마리, 22% 감소 했다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 현재 공모 저장량 의 등급 별 펀드 는 모두 104 마리 이 고 수정 해 야 하 는 장 내 A, B 의 총 점유 율 은 380 억 부 이 며 장 내 A, B 의 총 규 모 는 400 억 위안 을 넘는다.

구조 전환 에 박 차 를 가 하 다.

8 월 7 일 에 박 시 펀드 의 두 등급 별 펀드 가 정식 적 으로 구조 전환 을 완성 했다.이것 은 등급 별 펀드 구조 전환 의 최신 소식 이다.

등급 별 기금 의 개선 작업 을 마 치 는 것 은 결코 쉬 운 일이 아니다.이미 5 월 25 일 에 박 시 펀드 산하 박 시 중 증 800 증권 보험 지수 등급, 박 시 중 증 은행 지수 등급 별 펀드 는 통신 방식 으로 펀드 점유 율 소지 자 대 회 를 개최 하고 펀드 의 구조 전환 과 관련 된 사항 을 심의 하 겠 다 고 발표 했다.

등급 별 기금 의 가장 어 려 운 업 무 는 소지 자 대 회 를 개최 하고 의사 소통 을 하 는 것 이다.박 시 펀드 의 2 분 급 펀드 전환 투표 표결 기간 창 구 는 한 달 여 에 이른다.공고 에 따 르 면 회의 투표 표결 시작 시간 은 2020 년 5 월 25 일부 터 2020 년 6 월 29 일 까지 이다.

"회사 제품 의 구 조 는 이런 업계 지수 가 필요 한 것 을 감안 하여 회 사 는 LOF 펀드 로 전환 하 는 것 을 선택 하 였 다."박 시 펀드 소개.

결국 박 시 두 등급 의 펀드 의 서브 점유 율 은 상장 을 중지 하고 등급 별 운영 을 취소 하 는 동시에 투자 범위, 투자 제한 등 조항 도 수정 했다.

박 시 펀드 는 규모 가 큰 펀드 에 대해 서 는 모 펀드 의 점유 율 전환 및 배당 합병 등 형태 로 적합 하 다 고 밝 혔 다.한편 으로 는 안정 적 인 과도 가 흔 들 리 지 않 고 다른 한편 으로 는 공모 업계 지수 제품 의 구 조 를 보완 하여 투자 자 에 게 더 많은 선택 을 할 수 있다.

한편, 규모 가 작은 '미니 펀드' 에 대해 박 시 펀드 는 직접 청산 처리 하기에 적당 하 다 고 판단 했다. 관리 비, 지수 사용 료 등 높 은 원가 가 계속 운영 하기에 적당 하지 않 기 때문이다.

박 시의 두 등급 펀드 의 모 점유 율 이 80% 에 달 하 는 것 을 보면 최근 2 년 동안 서브 배당 의 투자 수요 가 그리 강하 지 않다 는 것 을 알 수 있다.

격 부의 고급 거 시 분석가 장 정 은 2015 년 에 주식 재 해 를 입 은 후에 감독 관 리 는 점차적으로 등급 별 펀드 규 모 를 줄 이 고 투자 문턱 을 높 였 다 고 밝 혔 다. 많은 등급 별 펀드 는 이미 주식 을 정리 하거나 일반 지수 형 펀드 로 전환 되 었 다.

정책 을 보면 2015 년 하반기 에 감독 진 이 등급 별 펀드 의 심사 비준 을 중단 하 라 고 했 고 2018 년 6 월 에 감독 진 은 등급 별 펀드 의 탈퇴 시간 표를 제시 했다. 2019 년 6 월 30 일 에 3 억 부 이하 의 등급 별 펀드 는 수정 을 완 료 했 고 다른 등급 별 펀드 는 2020 년 까지 수정 을 해 야 한다.

하지만 업계 에 서 는 지금까지 3 억 부 이하 의 등급 별 펀드 의 정비 작업 이 끝나 지 않 았 다 는 게 업계 의 설명 이다.

현재 많은 펀드 회사 들 이 등급 별 기금 의 개선 작업 을 대대적으로 추진 하고 있다.

"당사 의 저장량 등급 별 펀드 처 리 는 원래 계획 대로 진행 되 고 있 습 니 다. 관련 제품 은 LOF 로 바 뀌 어야 합 니 다. 현 재 는 소지 자 대회 의 투 표를 통 과 했 고 대외 적 으로 공 고 를 했 습 니 다."한 대형 펀드 회사 인사 가 말 했다.

"우 리 는 일반의 지수 형 펀드 로 전환 하려 고 하 는데, 구조 전환 의 난점 은 소지 자 대 회 를 열 어 투표 하 는 데 있다. 최근 두 달 동안 새로운 진전 이 없 었 다."중 소형 펀드 회사 가 밝 혔 다.

화 난 대형 펀드 두 곳 은 등급 별 펀드 전환 작업 을 하고 있 으 며 LOF 제품 으로 전환 할 계획 이 라 고 밝 혔 다.그러나 회사 의 등급 별 펀드 규모 가 커서 업무 수행 이 어렵다.

등급 별 펀드 의 개선 이 어렵 지만 펀드 회사 들 은 관련 업 무 를 적 극 수행 하 겠 다 고 밝 혔 다.

"저 희 는 감독 관리의 방식 을 지지 합 니 다."투자 자 들 이 서브 펀드 점유 율 의 거래 에 참여 한다. 특히 시장 이 큰 변동 이 생 겼 을 때 레버 리 지 의 진취 적 인 점유 율 이 존재 하면 상대 적 으로 극단 적 인 위험 이 발생 하기 쉽다. 우 리 는 투자 자의 교육, 위험 알림 등 업 무 를 강화 해 왔 다."천 룡 펑 화 펀드 매니저.

"우 리 는 등급 별 기금 의 탈퇴 에 찬성 합 니 다."한 펀드 회사 관계 자 는 "

그 이 유 는 첫째, 등급 별 펀드 가 건강 하고 지속 적 인 '느 린 소' 시 세 를 만 드 는 데 불리 하기 때문이다. 등급 별 펀드 는 2007 년 전후 에 탄생 했 고 2015 년 에 큰 상승 장 에서 시장 인 기 를 얻 었 으 나 시장 에서 큰 폭 으로 하락 했 을 때 시장 과 투자 자 에 게 큰 충격 을 주 었 다. 등급 별 펀드 는 레버 리 지 를 확대 할 뿐만 아니 라 레버 리 지 의 불안정, 위험 도 존재 한다.비대 칭, 조항 이 복잡 하 다 는 등 일련의 문제 들 이 시장 단기 의 등락 에 '증폭기' 역할 을 하고 자본 시장의 건전 하고 지속 가능 한 발전 에 불리 하 다.

둘째, 등급 별 펀드 와 공모 펀드 의 규정 이 일치 하지 않 기 때문이다. 공모 펀드 는 일반 투자 자 에 게 가장 적합 한 투자 수단 이 라 고 불 린 다. 이 는 공모 펀드 가 제품 디자인 과 투자 운영 에서 대부분 일반 투자 자의 현실 적 수요 에 부합 되 어야 한다. 사실은 전문 투자 자 에 비해 중국 일반 투자 자 들 이 리 스 크 감당 능력 과 금융 에 대한제품 의 이해력 에 있어 적지 않 은 차이 가 있 기 때문에 등급 별 펀드 등 높 은 레버 리 지, 높 은 리 스 크 제품 의 탈퇴 는 일반 투자 자의 이익 을 보호 하고 공모 펀드 업계 의 사회 적 책임 이미 지 를 조성 하 는 데 유리 하 다.

평온 한 탈퇴 경로

중앙 은행 이 자금 관리 에 새로운 규정 의 과도기 를 1 년 연장 할 때 증권 감독 회 는 오히려 공모 등급 기금 의 규범 개선 을 연기 하지 않 기로 결정 했다.

"등급 별 펀드 청 소 는 확실히 어려움 이 있 지만 연기 하지 않 으 면 규정된 기한 에 따라 해 야 한다. 등급 별 펀드 와 관련 된 고객 이 비교적 많 기 때문에 끊임없이 의사 소통 을 통 해 등급 별 펀드 의 구조 전환 방안 을 완성 해 야 한다. 작업 난이도 와 복잡 정도 가 비교적 크다."양 덕 룡 전 해원 펀드 수석 경제학 자.

양 덕 룡 은 펀드 회사 가 빨리 준비 하고 방안 을 빨리 추진 하 며 고객 과 빨리 의사 소통 을 해서 기한 안에 구조 전환 을 하고 등급 별 펀드 문 제 를 잘 처리 하 라 고 제안 했다.

그러나 박 시 펀드 는 등급 별 구조 전환 이 안정 적 으로 퇴출 되 는 주요 조 치 는 정보의 효율 적 인 소통 에 있다 고 소개 했다.정보 효율 적 인 소통 방식 은 주로 두 가지 가 있다. 하 나 는 충분 한 정보 공개 이다. 구조 전환 과정 에서 모든 절 차 는 충분 한 정보 공 개 를 하고 신속 하고 효과 적 인 구조 전환 배정, 주요 위험 을 투자 자 에 게 공개 하 는 것 이다. 다른 하 나 는 효과 적 인 공개 방식 이다. 둘째, 펀드 회사 의 정보 공 개 는 주로 발표 한 공고 에 의 해 문자 메시지, App 플랫폼 의 창문 등 여러 가지 경 로 를 확대 할 수 있다.

펑 화 펀드 천 룡 은 등급 별 펀드 의 개선 은 몇 가지 업 무 를 잘 해 야 한다 고 밝 혔 다. 첫째, 시장 기 대 를 이 끌 어야 한다."현재 많은 B 점유 율 은 모두 프리미엄 거래 를 하고 있 기 때문에 퇴출 된 업 무 를 시작 한 후에 시장 가격 에 큰 충격 을 줄 수 있 습 니 다."프리미엄 이 비교적 큰 품종 에 대해 서 는 미리 리 스 크 를 제시 해 야 한다."진 룡 설.

"둘 째 는 시장 이 상대 적 으로 안정 적 인 단계 에서 퇴출 되 는 것 을 선택 하여 정서 적 인 충격 을 주지 않도록 하 는 것 이다. 셋 째 는 업무 에서 탈퇴 한 후에 일부 투자 자 들 이 전체 절차 에 대해 이해 하지 못 하거나 결과 에 대해 만 족 스 럽 지 못 한 부분 이 있 을 수 있다. 이것 은 사후에 적극적으로 추적 하고 신속하게 설명 해 야 한다."지적 하 다.

한 판 더 할 수 있 을 까?

현재 등급 은 주로 두 가지 개선 경로 가 있다. 운영 을 중지 하거나 구조 전환 을 한다. 그 어떠한 개선 방안 에서 도 등급 별 A / B 서브 배당 은 최종 적 으로 순가치 에 따라 지불 된다. 즉, 개선 과정 에서 프리미엄 이 나 오 는 B 단 투자 자 들 은 프리미엄 수렴 위험 에 직면 하고 할인 가격 의 A 단 투자 자 들 은 할인 가격 으로 가 져 온 수익 의 증 가 를 누 린 다.

데이터 에 따 르 면 최근 대량의 등급 별 펀드 B 가 프리미엄 상태 에 있다.

화 바 오 증권 은 8 월 3 일 에 장 을 마감 한 예측 데 이 터 를 보면 19 개 등급 의 B 가 20% 이상 의 프리미엄 을 예상 했다. 이런 프리미엄 B 의 전체 규 모 는 32 억 위안 이 고 그 중에서 4 개 등급 의 B - 장 외 판 B (1503, 13.14 억 위안), 인터넷 B (15195 억, 3.16 억 위안), 증권 B (150172 억, 9.49 억 위안) 와 군공 B (150182 억, 4.75 억 위안) 의 규 모 는 1 억 위안 이상이다.

프리미엄 아래 등급 별 펀드 가 위험 을 경고 했다.

예 를 들 어 8 월 6 일 에 초상 국 증 바 이오 메 디 컬 지수 등급 별 펀드 가 B 류 배당 프리미엄 리 스 크 알림 과 상장 정지 공 고 를 발표 했다.

공고 에 따 르 면 생물 약 B2020 년 8 월 4 일 2 급 시장 에서 의 파장 가 는 4.480 위안 으로 당일 의 1.3359 위안 에 비해 순 가 를 참고 하고 프리미엄 폭 은 2355% 이다.2020 년 8 월 5 일 까지 초상 국 증 바 이오 메 디 컬 B 류 의 점유 율 2 급 시장의 마감 가 는 4.032 위안 이다.2 급 시장 거래 가격 은 펀드 배당 에 비해 순 가 를 참고 하 는 프리미엄 폭 이 비교적 높 기 때문에 투자 자가 맹목적 으로 투자 하면 큰 손실 을 입 을 수 있다.

투자 유치 기금 은 이 기금 이 2020 년 말 까지 규범 적 인 개선 을 마 칠 것 이 며, 투자 자가 높 은 가격 으로 바 이오 약 B 를 매입 하면 큰 손실 을 입 을 수 있 으 니 이성 적 인 투 자 를 하 라 고 제시 했다.