연축 이자를 늘리거나 신흥 경제체를 무너뜨릴 것인가?

예륜 미국 연방준비의장은 지난달 미국 경제 표현이 양호하기 때문에 연방예금은 올해 12월 화폐 정책에서 이자를 가동할 수 있으나 정식 결정을 내리지 않았다고 말했다.

음모론자는 미국 연방예금 증가가 우려되며 신흥 시장을 무너뜨릴 가능성이 높아 중국 경제가 붕괴될 것으로 보인다.

그러나 미연저장이 미치지 않으면 중국 경제를 무너뜨리는 것이 누구에게도 도움이 되지 않는다는 것을 알 수 있다.

비관파의 악몽은 이렇다. 미국 연축은 이자를 암시하고 신흥시장 자금이 유출되고, 전 세계 신흥시장 화폐 환율이 하락하고, 주식시장이 하락하고, 10월 이전 시장의 참극이 재연될 것이다.

중국이 진행하고 있는 경제 구조전환, 옛 경제질서의 정숙에 대한 이중 위험은 일부 고소득층의 부유를 빨리 해외로 발전시키기 위해 영구적으로 자신의 재산을 보유하기 바란다. 한편 경제 하행기 중 등 소득층도 글로벌 자산 배치를 고려해 일부 자금이 해외로 옮길 수도 있다.

가장 큰 위험은 전자에서 나타났고, 이 높은 에너지 자금 수량은 비교적 커서 시장의 심리적 암시 작용도 뚜렷하고, 충분한 루트가 사방으로 이동할 수 있다.

중국 경제에 있어서 재산이 이전하는 위험은 확실히 미국 연방적 금리 증가의 위험보다 크다.

이전에 신흥 시장은 확실히 약간 경악한 새 같았다.

지난 7월 말까지 지난 13개월 동안 19개의 신흥시장 경제체 자본 유출 총량은 9402억 달러에 달한다.

이 데이터는 보기에 매우 무섭다.

세계 수십조 달러의 원리 자금이 따르면 홍수 맹수가 된다.

이 자금은 한 개씩 시장에 유출되어 도미노 골판처럼 신흥시장의 화폐, 대종 상품이 한 덩어리로 넘어졌고, 이후 달러 지수를 극치로 높여 미국 국채 수익률을 높였다.

미국 정부와 기업의 저금리광환이 끝났고 쓰레기빚 붕괴, 채권 시장이 하행해 버틸 수 없다.

그러나 이런 현상이 과연 발생할 것인가? 이성 바둑의 결과는 쌍승, 혹은 최소한의 수익을 최대화시킨다.

세계 경제 침체, 신흥 시장이 망하면 미국이 이득을 얻지 못하면 합리적 게임의 원칙에 부합되지 않는다.

미국의 미래는 확실히 이자를 가할 가능성이 있으나 이자를 늘려도 국채 수익률을 비교적 저위에 유지할 것으로 예상된다. 시장이 침몰 참사가 발생할 만한 큰 물결을 일으키지 않을 것으로 보인다.

경쟁국

이 정도는 미국은 할 수 있을 것 같다.

지난 15년 동안 중국과 석유생산국을 비롯한 각국 중앙은행이 축적된 외환보유가 현재 소모되고 있다.

글로벌 외환보유비는 2000년 1조8000억 달러에서 2014년 12조 달러로 팽창해 최소 5000억 달러가 떨어졌다.

사실상 단기적 변화가 심해졌지만 시장은 여전히 구간 운행한다.

올해 1월 2일, 미국 2년 동안 국채 수익률은 0.66%, 10년 동안 국채 수익률은 2.41%, 30년 국채

3.69%, 11월 2일까지 수익률은 0.77%, 2.2%, 2.95%.

융자 원가가 한층 낮아지면서 은행은 기업과 개인 대출을 통해 이익을 얻을 수 있다는 점에서 채무에 얽매인 나라는 큰 이호라, 미국은 이런 수익을 포기할 수 없다.

달러 지수가 대폭 상승할 수 있을까? 이런 생각은 좀 소박하다.

유로화 달러의 추세를 보면 유로화가 지난해 5월 고위권으로 하락해 올해 3월부터 진탕구간에 들어섰다.

달러 상대 서랑도 너무 강세를 보이며 미국 다국적기업을 2500억 달러 정도의 적자 대가로 지난 15년 중 최고 수준에 이르렀다.

미국에 있어서 가장 좋은 방법은 세계 시장의 공황을 계속하고, 동시에 충격을 내리고, 황금 같은 대종 상품을 버리게 하고, 시장에서 달러채권을 계속 포옹하고, 동시에 상업은행을 기업과 개인 대출을 계속 유혹하는 것이다.

이때 중국은 달러와 미채를 주시하면 큰 실수를 저지르지 않을 것이다.