기업 인수 재무 방식 의 주요 선택

인수업체가 시장에서 목표 기업 (target)에 대한 합병 전쟁을 시작하기로 결정했을 때, 무엇보다 두 가지 기본적인 문제: 하나는 지불 문제, 둘째는 융자 문제다.지불 문제는 인수기업이 어떤 자원으로 목표기업의 통제권을 획득해야 하는지를 가리킨다. 융자 문제는 어떤 금융 공구를 이용하여 인수하는 데 필요한 자원을 실시해야 하는지를 가리킨다.

　(1)지불 방식

인수 지불 중 주로 고려 한 것 은 인수 대상 의 자원 이나 금융 공구 를 주로 이하 몇 가지 방식: 1. 현금 지불 방식 은 현금 지불 기업 을 지불 하 고 목표 기업 자산 이나 통제권 을 지급 했 다.현금 지급 방식은 기업의 대량 현금을 마련해 인수 행위를 지불하는 것으로, 인수업체에 막대한 재무 압력을 가져올 것이다.

2. 증권 지급 방식 증권 지급 방식은 신증권 (주식이나 채권 발행)을 통해 목표기업 (자산이나 주식)의 합병 과정을 뜻한다.구체적으로 다음과 같은 두 가지 형식: (1) 주식 지불 방식.주식 지불 방식에서 매수업체는 신주를 발행하여 목표 기업의 자산이나 주식 교환을 통해 비교적 보편적으로 주식 교환 (stock) 이 이 같은 형식이다.주식 교환은 기업의 신주를 인수하여 목표 기업의 주식을 교환하는 것을 뜻한다.(2) 채권 지불 방식.채권 지불 방식에서 매수기업은 채권 발행 목표기업의 자산이나 주식을 취득한다. 이런 종류는 인수 수단의 채권은 상당한 유통성 및 일정한 신용등급을 가져야 한다.

3. 지렛대 인수 (1everaged (1everaged)가 10무비유ut, LBO) 지렛대 수매는 소수 투자자들이 부채를 통해 목표 기업의 자산이나 지분을 인수한다.지렛 인수는 앞에서 언급한 채권 지불 방식에 비해 뚜렷한 차이는 지렛대 매수율이 높은 부채율으로 불리고 있다.지렛대 수매의 특례는 관리층의 인수 (management) 가 13일 (Muyout, MBO):기업관리당국이 지렛대를 이용해 본사 주식을 사들인다.

　(2)융자 방식

융자 방식은 자원을 합병할 수 있는 금융 공구: 내부 융자 (internal financing) 와 외부 융자 (extemal) 를 장악하고 있다.

1. 내부 융자내부 융자인수업체는 잉여 잉여 (retained earnings) 를 이용하여 인수 지불을 하는 방식으로 주로 현금 지불방식을 뜻한다.

2. 외부 융자 외부 융자는 외부 융자를 인수 기업이 외부 채널을 통해 자금을 모으고 인수하는 것을 뜻한다.외부 융자는 채무 융자 (debt financing) 와 권익융자 (equity) 를 포함한다.

(1) 채무 융자.채무 융자 기업은 채무 (issue) 를 통해 거채 (issue) 를 통해 필요한 자금을 합병하는 데 필요한 자금을 모으는 데 대한 융자 방식을 채권 지불방식과 로드 매입 방식에 대응한다.(2) 권익 융자.권익융자는 인수업체를 발행권익성 (issue) 발행 권익 (Issssuuity) 증권 (주식 융자가 합병으로 지불하는 자금을 모으고, 이런 융자는 주식 지불방식이나 교환방식에 대응한다.