현재 시장에서 중소기업 사채 문제를 분석하다

이것은 자본의 푸른 바다이며 이것은 거대한 케이크다.5월22일 증권거래소는'중소기업 사모 채권 업무 시점 방법'(이하'시점법')을 발표했다. 5월 23일 증권업협회에서'증권회사가 중소기업 사채 판매 업무 시점 방법'을 발표했다. 전날 거래소에 발표한'시점방법'에 보완과 세화 중이다.이로써 중국판 쓰레기채로 불리는 중소기업 사채 시장이 자본 무대에 오르게 된다.기자조사 취재는 중소기업의 사모채가 완전히 조작되었기 때문에 미래는 증권업자 수입에 큰 영향을 미칠 수 있으므로, 기업측은 중소기업의 사모채를 적극적으로 표현하지만 투자자의 펀드와 은행은 위험이 커서 현재 중소기업 사모채에 대해 여전히 관망하고 있다고 밝혔다.

　쓰레기 빚 등장 증권업자

5월 22일 상하이심거래소에서 《시점법 》을 발표하여 중소기업 사모채를 본격적으로 시장으로 추진했다.중소기업 사채 업무 시점이 정식으로 시작되는 것을 상징한다.

중소기업 사채, 중국판 쓰레기빚의 선봉으로 불린다.중국 증권 시장하나의 개혁과 혁신도 자본 시장 체계를 완비하는 큰 돌파로 우리나라의 장기적인 존재를 해결하기 위한 중소기업 융자난 문제를 해결하기 위해 효과적인 경로를 제공했다.사실 쓰레기채권은 미국에서 최초로 시작됐고, 1980년대 미국에서 유행했다.국외에서 쓰레기빚도 높은 위험채로 평가하는 것은 표준 푸르 회사 BB 급 또는 무디베이급 이하의 회사에서 발행한 채권이다.쓰레기빚은 투자자에게 다른 채무 도구의 이자수익을 제공해 쓰레기빚도 고수익채로 불리지만 쓰레기채를 투자하는 위험도 다른 채권에 비해 높다.

이번에 발표한 《시점법 》은 금융 부동산 이외의 미상시장 중소기업이 모두 중소기업의 사모채를 발행할 수 있으며 《 시점방법 》 은 이율을 발행하면 동기은행 대출 기준금리의 3배, 기한은 1년 (함유) 이상이다.

출시의 높은 문턱에 비하면 ‘시점법 ’은 기업의 융자 문턱을 크게 낮췄다.‘시점법 ’은 발행자 순자산과 영리력 등 강력한 요구가 없으며, 중소기업이 사채권을 발행하는 것은 심의제가 아니라 거래소 발행제 발행제를 취한 것이며 발행 절차도 크게 간소화했다.

혁신적인 관건기에 있는 증권업자들에게 중소기업의 사모채의 출범은 의심할 여지없이 기회를 제공했다.기자는 여러 개의 증권업자를 취재하고 나서 현재 중소기업 사채 채가 이미 각 증권사 내부 회의에서 열렬한 토론이 되고 있다.

한 합자 증권증권 융자부 책임자는 중소기업의 사모채에서 기업의 실제 융자비용은 15% 가량으로 추정되며 투자자 수익은 10% 가량으로 추정된다.투자자가 100% 의 위험을 감당하고 60% 의 수익을 얻는 것은 증권업자에게 좋은 사업이다.성숙한 후에 조금 놓아 중간 원가를 낮추기를 바란다.

베이징의 한 증권업자 자산관리부 투자 사장은 투자 차원에서 분석하여 중소기업의 사모채가 매우 투자할 만한 가치가 있다고 분석했다. 현재 어떤 기금 회사들은 이미 사채 기금을 발수하고 있으며 이 제품도 흡인력이 있을 것이다.

국태군 안보은행 금융 분석사 양정의 분석에 따르면 고수익채가 증권회사에 입대 영수증의 높은 수익을 보답할 수 있으며 미래는 중요한 업무의 원천이 될 것이다.고소수익채무 미래 3 ~5년간 증권업계를 위해 약 73억 ∼143억 원의 수입을 가져올 것으로, 수입은 3.4 ~4.8%, 공헌도 보다 훨씬 더 투자 등급 기업의 빚, 장기적으로는 수입이 350억 원, 수입은 12%에 달한다.

　　펀드 회사는 아직 관망하고 있다

중소기업 사채'시점법'의 발표는 공모기금에 대해 투자경로가 늘고 있다.그러나 기자들은 다방면 인터뷰 후 대부분의 공모펀드가 중소기업 사채 채에 신중한 태도를 보이고 있다.

“중소기업 사채는 중국판 ‘쓰레기빚 ’에 해당한다. 위약 위험이 우려돼 신중한 태도를 선택할 수 있다 ”고 말했다.남측 기금 수석 전략 분석사 양덕룡.양윈 흥업 전 세계 펀드매니저도 중소기업의 사채 채를 당분간 주목하는 태도에 따른 시장의 수요에 따라 참여를 결정해야 하고, 현재 중소기업 사채 관련 절차에 참여하고 있다.

고수익 대응이 높은 위험이라면 중소기업 사모채를 미리 방비하면 위약 위험이 눈앞에 놓인 중요한 문제가 된다.

양덕룡은 거래소에서 중소기업 사채 발행자의 순자산과 경영능력에 대해 규정하지 않았기 때문에 사채 품종을 선택할 때 상대방의 발채 주제, 경영 상황과 상채 능력에 대한 조사 보고서를 작성하고 분석을 이뤄 이 회사 관련 상황을 수시로 밀접적으로 추적해 위험이 나타나기 전에 손해를 최소화하도록 하겠다고 밝혔다.양운은 중소기업 사채를 투자하고 위험의 분산에 가장 중요한 관건으로 투자에 주의해야 한다고 주장했다.

다수 펀드사들은 중소기업의 사모채에 대해 신중한 태도를 보이지만 수익이 높기 때문에 신흥 산물로 이미 일부 펀드사들이 연구에 착수했다.

모건스단리 화신 전문가구 재테크 부총감왕은 “중국이 자신의 높은 수익채권 시장을 발전시키기 시작한 이상 기금회사를 포함한 많은 기관 투자자들이 자신들의 투자후각에서 투자기회를 발굴할 것이라고 믿는다 ”고 말했다.

성명을 밝히지 않는 증권업자에 따르면 현재 기금 회사가 관련 제품을 준비하고 있다고 밝혔다.펀드 업계에서도 가능성은 없다.또 다른 시장 관계자는 펀드회사 전용 제품이 중소기업 사채 채에 상당한 관심을 보이고 있다고 밝혔다.

　　은행 또는 미래 주력

상하이 증권거래소에 따르면 ‘중소기업 사모 채권 업무 안내 (시행)에 따르면 상업은행, 증권회사, 펀드 관리회사, 신탁회사, 보험회사 등 기관투자자들이 모두 사채권을 투자할 수 있으며, 현재 각 측의 관점에서 보면 은은행은 미래 중소기업 사채 구매 주력이 될 수 있다.

펀드회사와 마찬가지로 대부분의 은행은 중소기업 사채 채에 대해 신중한 태도를 보이고 있다.한 대형 국유은행 연구인은 기자에 대해 상업은행이 은행 간 채시장의 주력이지만 일부 은행은 내부 기풍 통제 등 원인으로 당분간 거래소의 중소기업에 대한 사모채채는 비교적 신중하다.

그러나 흥업은행 수석경제학자 노정치위원회는 시장 금리가 끊임없이 하행되었으며, 은행은 채권, 어음 등의 공구를 재테크 등으로 삼아 고객의 투자재테크 수요를 만족시키기 어렵고 중소기업 사채 수익률이 높아 은행 재테크 상품을 위해 새로운 선택을 제공했다.

노정위는 중소기업의 사채채를 투자하는 분야에서 상업은행이 신탁회사보다 자연적인 우세를 차지하고 있다.증감회를 통해 빚을 비준할 수 있는 중소기업은 은행의 기존 고객일 수도 있고, 심지어 은행과 신용대출 합작을 가졌고, 은행은 징수기록, 재무유수 등 많은 지표를 통해 빚 기업의 신용, 상환 능력을 분석할 수 있다.신용 위험을 효과적으로 조절할 수 있다면 은행은 중소기업의 사모채를 좋은 재테크 제품으로 설계할 수 있다.노정위가 말했다.

국내 최고급 증권업자 관계자도 은행의 재테크 제품을 중소기업의 사채 최대의 구매자가 되는 것에 동의하지만 이 업무가 막 출시되었기 때문에 현재 회사는 여전히 관망하는 단계에 있다.무독유배자, 상하이 한 유명 증권업자의 투행인사도 어제 기자에게 같은 태도를 드러냈다.

중성신 정보 부총재 성연연의 경우 금리 상한은 매우 높고 대출금리에 설치된 3배, 6.5%로 계산하면 수익률이 20%에 가깝다. 흡인력이 상당하다.현재 기업채 수익률은 9% 에 이르렀고, 10% 이상은 거의 없다. 중소기업 사채 수익률의 수준으로 보면 은행은 많은 것을 살 수 있다.

“ 은행 재테크 제품 은 은행 에서 자영 할 수 있는 것 보다 자영 을 하게 되었는데, 지금 보기에 는 보아 한다은행 재테크상품은 아마 큰 구매자일 것이다.성연 연연 동생은 은행 재테크 상품을 이미 많이 샀고, 신탁의 수익률은 일반적으로 13% 안팎으로, 중소기업의 사모 위험은 신탁보다 작은 수익률이 높고, 수익률은 매우 흡인력이 높다고 한다.

　　세 가지 위험은 무시할 수 없다

고수익은 반드시 높은 위험을 따르고 있다. 현재 시장은 중소기업의 사채채에 대한 보편적인 견해이다. 구체적으로 말하자면 중소기업의 사모채 미래는 태환, 유동성, 도덕 3대 위험에 직면하고 있다.

“중소기업 사채 높은 위험의 핵심은 신용 위험에 달려 있다. 즉 기한이 되면 현금으로 바꿀 수 없는 위험이 존재한다.”성연 동생은 중소기업의 재무 상황이 그리 좋지 않았을지도 모르며, 현금 흐름은 그리 안정되지 않았을 수도 있고, 채권은 매년 원금을 갚아야 할 것이며, 금리를 갚지 못할 위험이 있을 수도 있다.또 채권을 소지하는 금리 위험, 시장 위험, 현금류 위험 등 각종 위험이 많다.

은율망 분석사 우웬은 사모 채권에 투자하는 과정에서 모든 투자자들이 직면한 위험은 같은 것이며, 채권의 최종 환불 위험에 직면해야 한다고 지적했다.이 위험을 방지하려면 은행과 신탁사가 발행 기업의 기본면조사를 많이 써야 한다. 동시에 조사 결과를 평가해 투자지도를 제시해야 한다.중소기업 사채 발행 주체의 설정이 폭넓어 시점 가동 후 대량의 기업이 빚 융자를 모색하는 데 직접적으로 합격 투자자의 수사 비용이 매우 크다는 점에서, 은행, 신탁회사가 이 본래의 투자를 지불하려는 안전은 아직 미지수다.

핵심 인수 위험 외에도 유동성 리스크는 중소기업 사채의 발달을 방해할 수 있다.'시점법'은 사모채권이 거래소에서 거래할 수 없는 것이 아니라 상거래소의 고정수익증권종합 전자플랫폼 및 심교소 종합협의 교역 플랫폼이나 증권사가 양도할 수 있도록 규정하고 있다.

한 신탁업자는 중소기업의 자모채와 주식을 비교해 기업의 품질, 관리요구, 정보가 드러나, 시장 인지도, 수당 수준 등 각 면에서 중소기업의 개인 모금빚은 주식과 대적할 수 없다고 말했다.따라서 유동성 관리 도구로 보면 중소기업의 사채를 이용해 유동성 관리를 하는 것보다는 주식을 사용한다.사실 일부 신탁사들도 이 점을 깨달았고, 신탁회사 관계자는 사채 거래 주파수가 비교적 낮았고, 작은 접시 사채 사채 청구채로 순치를 계산하기 어렵다고 말했다.이에 따라 중소기업 사채 소위 유동성 설계는 장식일 수도 있다.

또 도덕 위험도 감독자의 관심사다.우웬은 기자에 대해 감사부처는 사채권의 리스크 컨트롤을 일정 위험 컨트롤 주체에서 투자 문턱을 올려 사모 채권 시장의 위험을 억제하고 합격 투자자들이 시장에 진출할 수 있도록 허용했으나 이 일부 합격 투자자들은 다중 역할을 겸했다.“ 은행과 은행 재테크 제품은 모두 사채채의 합격 투자자로서 이 시장에서 거래할 수 있다는 것을 예를 들면, 거꾸로 거래하는 도덕적 위험이 생길 수도 있지만 제도적으로 감독부서에서 합리적인 예방조치가 나오지 않았을 것이니, 재테크 제품이나 신탁상품을 구매하여 사채권 시장에 참여하는 중소투자자들을 비롯해 채권의 현금 지불 위험에 직면한 데다 제도적 결함 때문에 나타날 수 있는 도덕적 위험에 대해서도 대응해야 한다 ”고 말했다.우문 강조.

도덕 리스크는 청부업자에게 같은 존재하고, 한 합자 업체는 증권업자들이 판매를 독점하였기 때문에 은행과 은행이 재테크 제품을 구매하는 데 적극적이지 않고 신탁회사가 더 참여하지 않는 경우도 있을 것이라고 말했다.미래 증권업자 자산 관리 업무 발전이 나타나 영업부 전형협조, 대량 모금채를 모아 자순환의 상황을 완성할 수 있다.