원가와 인플레이션 압력이 크다 & Nbsp;하반기 방적복 업계의 성장 속도가 둔화될 것이다

방직 의류 업계의 2011 상반기 수출과 내수 소매 성장 속도는 모두 비교적 높은 성장을 유지했지만 우리는 올해 하반기에 불확실성이 가득한 업계 환경, 즉 원가가 높고 파동이 크며 인플레이션 압력이 비교적 크고 방직 의류가업계성장 속도가 둔화될 것이다.2011년 1~5월 우리나라 방직품과 의류 수출액은 26.6% 증가했습니다.동시에 우리나라 방직품 의류의 내수 소매액 증가 속도는 23.5% 에 달했다.하지만 5월출구및내수의 성장률은 이미 둔화 추세를 보였다.5월 방직의류 수출액 증가율은 23.8% 로 연간 수출 증가율이 15~20% 구간으로 하락할 것으로 예상된다;5월 내수 방직품 의류의 소매액 증가율은 21.8% 로 연간 내수 소매 증가율이 20% 이내로 하락할 것으로 예상된다.올해의 업계 환경은 불확실성으로 가득 차 있는데, 이는 원가가 높고 파동이 크며 인플레이션 압력이 비교적 크다는 것을 보여준다.시장은 면화 가격의 급등락이 고가의 재고 면화가 있는 방직 생산업체의 총이익률을 압박할 수 있다고 우려하고 있다.인플레이션이 오래 지속되면 의류 소매 단말기 판매량을 어느 정도 억제할 수 있다.

　　투자사고방식: 가격결정권이 있는 업종의 선두를 잘 보고 위험대처능력이 강하다.가격 결정권이 있는 회사만이 외부 환경의 불확실성으로 인한 위험을 막을 수 있다.우리는 2010년 시장이 주목하는 것은 기업의 성장성이고 시장 공간을 중시하며 2011년 시장은 기업의 안정성에 더욱 주목하고 이윤의 질을 중시한다고 생각한다.불확실성으로 가득 찬 업계 환경에서 큰 파도가 모래를 파고들어야 가격 결정권이 있는 기업이 생존할 수 있다.버핏은 "상업기업을 평가하는 데 가장 중요한 요소 중 하나가 가격 결정권"이라고 말했다. 가격 결정권이란 제품 가격 책정에 대한 주도권을 갖는 것으로, 제품 가격을 바꾸면 수요에 부정적인 영향을 미치지 않는다.방직 제조 분야, 가격 결정권이 있는 기업만이 총이익률의 안정을 유지할 수 있다;의류 소매 분야에서는 가격 결정권이 있는 기업이야말로 인플레이션 압력을 막을 수 있다.

방직제조판은"미소곡선"의 량끝을 장악한"사막의 꽃"을 찾는다.브랜드 소매 분야는 경쟁 구도와 소비자 수요를 고려하여 비즈니스 남성복과 가정용을 선호한다.우리는 방직제조기업의 가격결정권은"미소곡선"의 량끝에서 온것으로서 한손으로는 자원과 정보를 장악하고 다른 한손으로는 고객과 시장을 장악하며 그 자체로 핵심기술과 풍부한 경험을 가진 기업이라고 생각한다.예를 들어, 루타이A와 화푸색방은 방직업계에서 완강한 생명력을 가진"사막의 꽃"으로, 다년간 총이익률이 비교적 안정되고 기업 규모가 끊임없이 확대되었다.브랜드 소매 분야에서는 인플레이션으로 인한'밀어내기 효과'가 소비재 판매량을 억제하는 효과가 있다고 우려하고 있다.우리는 브랜드의 강세도가 브랜드가 가격결정권을 갖고있는가를 결정하며 중고급 남성복과 가정방직브랜드는 국내에서 지명도가 비교적 높고 경쟁구도가 블루오션에 처해있다고 생각한다.수익 구동 요소로 분석하면, 실적 증가는 가격 인상이나 물량 달리기에서 비롯된다.중고급 남성복, 가정방직의 단가가 비교적 높기 때문에 기업의 이윤 결과는 가격 인상에 따른 총이익률 증가에 더욱 민감하다.소비자의 구조를 보면, 80허우 대군의 직장 진입은 양복의 새로운 수요, 새로운 요구를 가져오고, 인구 구조는 양복 수요를 향후 5~10년 동안 비교적 빠른 성장을 유지하게 한다.중국 남성복 브랜드는 간단한 채널 확장을 거친 후 브랜드력을 향상시키고 있다."늙은 나무의 새싹"의 대표: 일곱 마리의 늑대가 케나 의류를 인수하고 사치품 대리에 발을 들여놓았다;보희조는 멀리 내다보고 많은 작은 브랜드를 육성한다.

올해 하반기 우리의 주식 선택 논리: 성장성 확정 + 위험 방지 능력 강화 + 평가 수준 낮음.우리는 실적 증가가 여전히 우리의 우선 조건이라고 생각한다;불확실한 외부 환경 압력으로 인해 위험 방지 능력이 특히 중요하며 실적의 신뢰성과 지속성에 직결됩니다.유동성이 충분하지 않은 상황에서 여전히 저평가 우위를 낙관하고 있다.성장성 측면에서 우리는 2011년 가을과 겨울 주문회의 성장 상황과 매장 확장 상황에 주목한다;위험대처능력면에서 우리는 기업의 재고품과 미수금의 회전률, 경영성현금흐름상황에 관심을 돌리고있다.평가각도에서 현재 업종의 평균평가액은 2011년 동태적인 시장수익률이 23배 좌우이고 야외와 가정방직의 평가액이 비교적 높아 30배보다 크며 레저복과 남복의 평가액은 20-25배 좌우이고 원단보조재료의 평가액은 11-15배이다.상술한 주식선택론리를 종합하여 우리는 목적물을 선택한다: 보희조 (002154), 칠피랑 (002029), 노태A (000726) 세 가지를 선호하고, 로래가방 [74.48 -1.77%] (002293) 은 평가수준이 하락한후 장기적으로 보유할수 있다.