遊資が転換可能市場を助力して狂気相場を上演している取引所は迅速に重点対象をフォローします。

しかし、債務超過の相場はまだ続いています。

3月20日、また凱発の転換債、英聯の転換債などいくつかの転換可能債務が舌打ちされるほどの暴騰を見せました。一日の上昇幅は30%を超えました。一方で、巨額の下落幅が同時に現れました。例えば、新天転債、通光転債、泰晶転債の減少幅は全部で20%を超えました。

注目すべきは、泰晶の転換債務は3月19日に38%の暴騰を達成したばかりで、つまり2つの取引日の会社の株価はバンジージャンプ式の振幅が現れました。

実際、この回転可能債務の狂乱相場は、2月のこのA株の段階的な相場から始まり、一部の投資家は株価が急騰している会社が買えない場合には、後退して、次の転換可能債務を買い、短期的に大量の投資家が借り換え可能市場の雰囲気を活性化させます。

前の段階の転換可能市場の暴騰と正株の動きが関連しているといえば、正株が転換可能市場での投射であり、この間の転換可能債務市場はすでに正株と基本面を離れて、独立した相場を形成しています。

このような状況の下で、一部の市場投資家は更にしばらくの間に債務を回転させることができる市況は以前より大いに下落して、狂ったように宣伝する権力市場に比べて、転換可能な債務の暴騰暴落の芝居の背後にもそんなに価値を重視するのではありません。

正株離れ

転換可能市場のジェットコースター式の暴落は数週間続いていますが、このような状況は個別の転換可能債務だけではなく、転送式で転換可能市場に流れています。3月20日に急落した泰晶転換債の相場は、これまでに大きな変動は見られなかった。

ボラティリティの大きな相場が現れた転債も似たような特徴を持っています。即ちホットスポットの題材で、規模が小さい、皿が軽い、A株と似ています。これらの特徴はいずれも市場短期投機が好きな標的です。

これらの転換可能債務の標的価格は気が狂った波動の背後にも超高い為替レートと出来高が伴っています。3月20日に暴落したばかりの転換債務も巨大な取引額を持っています。例えば、その日の値上がり幅が一番大きいケイ発の転換債の取引額は40億近くに達しています。その日の転換可能価額が24%暴落した通光転債は78億の成約があります。

注意すべきなのは、3月19日の当日の出来高が一番大きいのは通光転债で、特高圧の概念にかかわるので、成約額も87.9億に達して、このような成約額はA株市場に置いても第一段階にあります。

「転換のT+0と、上げ止まりの制限がないことが、短期資金の意欲をかき立てている。投資家はこのような取引の仕組みを気に入っています。早くお金を稼いで、日の終わりの機会があるので、為替レートが高く、取引額が大きいです。澤浩投資パートナーの曹剛さんは記者に言いました。

転換可能性のあるプロパティは、その暴騰と正株との強い関係を決定します。最近の変動が大きい転換可能債務は、その正株も俗っぽくないことを示しています。しかし、今週のいくつかの信号は、市場に転貸可能な投機を発見させ、より誇張された段階に向けて、すなわち正株相場から脱却し、自らシステムを形成する。

3月19日の横河型を例にとって、正株の横河型は3.57%だけ上昇して、一日の成約額は2846万元です。しかし、その転換可能債務は72.04%暴騰して、成約額は8.76億元で、取替レートは23倍になります。

ある私募ファンド関係者は「一部の転換可能な表現はすでに正株を離れており、さらには情緒ゲームであり、すでに論理を逸脱しており、ブーメランゲームである。基本的には短線操作で、1～2日間で利食いが売られています。」

もう一つの正株離脱の信号は転換プレミアムが高くて、最近の暴騰相場に従って、一部の転換社債の割増率が高い企業です。例えば、輝豊の転換債の割増率は25.07%で、亜薬の転換債の割増率は182.78%で、洪涛の転換債の割増率は17.63%です。

国泰君安の固定収益のアナリストは、「一部の正株はまだ値上がりしていないが、転換債の価格の上昇幅は正株をはるかに超えており、転換プレミアム率は非常に誇張されたところまで上がっているのを見ました。これは非常に不合理な現象です。T+0取引に参加した後の主要資金は遊資と個人で、機構は入庫基準と取引規則の厳格な制限のためにこの相場に参与しにくいです。

いくつかの市場関係者によると、現在は転債の狂乱的な売買が可能で、またその基本面からの逸脱と重度のプレミアム率はかつての証券市場を思い出させた。

「どれぐらいの人がいるか分かりません。2006-2007年の証券市場を覚えています。大牛市では、ほとんどの売権証明書は紙くずなのに、多くの人が楽しそうに高い値段で売っています。いつも買いに来てほしいです。一番理解できないのは最後の日の権利証で、終値は0の権利証です。なんと何角を超える価格で買う人がいますか？今の国債は当時の権力証のような感じがします。」長期的な懸念を持っている市場関係者は述べた。

遊資が消える

前述のように、遊資はこの転換可能な相場の中で核心的な役割を果たしています。

「A株に比べて、遊資はより容易に売買できる市場を見つけました。その前に、転換できる市場は個人投資家が少なく、機関を中心に変動が激しい相場を作るのは難しいです。しかし、現在は転換できる債務が普及するにつれて、個人投資家が増えてきました。作中曹剛は記者に話しました。

21世紀の経済報道記者によると、最近はインターネットやWeChat端末でも、投資者による転換可能な取引を誘導する文章や広告が大量に出現しており、高収益とT+0は2つの核心的な宣伝要素であり、個人経営者は非常に誘導されやすい。

その他に、いくつかの遊資はもっと多くの手段があります。例えば遊資や先に転換可能な債務を配置して、その後資金で正株の相場を引き上げます。

前述の小規模私募ファンド関係者は、「遊資の最も一般的な操作手法は、正株を操作する前に、その対応する転換可能債務を購入し、資金で正株価を引き上げ、転換は基本的に正株価の上昇に従って、利益を上げることができる。しかし、普通は正株を小皿株の標的にします。このように資金の引き出しのコストはあまり高くないです。」

上海の上で地区の1家の証券会社の人士も言います：“転換することができるのは1株の債務の双性を持つ誘導体で、会社の基本面は研究の基礎です。同時に、転換債務の上場取引1-2年後に、投資家は条項の修正、販売条件などを利用して取引を行って利益を得ることができます。今はもうみんなここをカジノにしています。早く出て、火中の栗を拾うようにしてください。」

狂乱した相場も急速に監督管理の注目を集めており、3月20日上海深取引所双双双は転換可能取引に対する最新の監督管理措置を発表した。

上交易所によると、転換可能な取引状況を重点的に監視し、市場の正常な取引秩序に影響を与え、投資家の取引決定を誤って誘導する異常な取引行為に対して、適時に自律的な監督管理を実施する。深交所では、最近の上昇率と交代率が異常な新天転債、横河転債、模造転換債について引き続き重点的に監視し、適時に監督措置を取っているという。

天風証券の孫雅彬グループも、株式転換プレミアム率が拡大するにつれて、転換価額率が徐々に低下していると指摘しています。特に高価格で高プレミアムの品種は、株式転換期が続々と到来することに伴って、これらの転換債が強要され、買い戻し価格が下落します。現在の高変動のシーソー戦で市場下に戻り、中長期的な高コストパフォーマンスの転換投資戦略が優先されます。