2019上場会社の治理構造安定性研究150件の制御権譲渡：概念がブームになり、各方面がうごめく

上場企業の管理構造が頻繁に変動しています。これは現在流行しているESGの投資理念の中で、非常にプラスの要素ではありません。

実際には、機関投資家にとって、ESGは投資評価の重要な要素となりつつある。ESG投資のマイナス除外法において、これらの上場企業は、注目すべきポイントとなっている。

2019年末の時点で、「制御権譲渡」は年度の最も重要なホットワードとして、どのような傾向が現れていますか？

2018年以来頻繁に発覚した質権設定危機、資金チェーンの緊急事態などの上場企業の経営状態に伴い、上場企業の大量の元株主が危機に陥り、活路を求めざるを得ない。

一部の人の危機は、別の人にとって、大きなチャンスです。

ゴールデンタイムには、市場がますます活発になるかもしれません。12月19日、北京のある私募機関の人は21世紀の経済報道記者に語った。

資産価格は低位にあり、この中には多くのスペースがあります。率直に言うと。

資産価格の波谷は、多元的な「明線」での競争を牽引します。いわゆる「多くの空間が操作できる」ということは、資本ブローカーの競争の重要な市場になります。ある程度は、まるで鉄の資本ブローカー、流れのような商売の経験があります。

150件の制御権譲渡

21世紀の経済報道記者の統計データによると、今年は12月中旬までに、上場会社の支配権譲渡事項は150件ある。

150件のケースのうち、変更後の実権管理者は62件で、41%を占めています。

国資のほかに、いくつかの上場会社のコントロール権の受け皿者はまた多くの資本市場の熟知している顔が現れました。

上場会社の元株主は市場環境が変化してから、だんだん会社の正常な発展を支えられなくなりました。これらの会社は多額の債務を背負って処理しにくいと、大きな資金を導入して救済していく必要があります。これもなぜここ二年間はコントロール譲渡事件が特に多いのですか？」国泰君安証券のある投資家は21世紀の経済報道記者に語った。

上場企業としては、最終的には支配権譲渡という段階に至っては、仕方ないかもしれません。

数ヶ月前、ある上場会社の支配権を地方の国資に譲渡すると決めたばかりの民営企業家は、本紙記者に対して、1年間の経歴で資金を求める過程の難しさと、譲渡支配権後の気楽さとを対比した。

「民間企業は2018年以来、非常に大きな資金圧力に直面しています。最後には外部の助けを求めざるを得ませんでしたが、この過程も非常に困難で、最終的に確定できました。私たちにとってはまだ幸運な部分かもしれません。華北のある上場会社の幹部は21世紀の経済報道記者に語った。

実は、国資はここ二年の持分譲渡市場で特に活発です。

最近のケースでは、欧州（300533 SZ）、英飛拓（002528.SZ）、仁東ホールディングス（0026477.SZ）、康欣新材（6006.SH）などの上場会社は個人株主から国資背景の持ち株株主に変更されました。

これらの会社の背後に現れた国資は珠海市、深圳市、北京市海淀区、無錫市、西安市などの背景を含んでいます。

「地方政府にとっても、この需要があります。これまで多くの国有企業が上場会社の資源をドッキングする計画を示していましたが、特に今の段階では、多くの上場企業の株価は比較的低いです。上記のブローカーは述べた。

取引先の整合の需要から見ると、多くの上場会社の制御権譲渡はいずれも産業チェーン上の配置計画を満足させるためである。

例えば、長方集団（3001.SZ）の支配権譲渡の事例では、南昌光谷が引き継いだ後、LED業界における中流企業の買収や出資を通じて産業チェーンの効果を逐次解放し、産業チェーンをめぐって一体化した。

市場の方面から見て、一体化の構想も速く消費者の需要に応答して満足することができます。

また、東方庭園（002310.SZ）を含む多くの環境保護業界会社が地方の国資を導入した場合、その動機には国資の業界連動に対する訴求が含まれています。

コンセプトはブームになります

コントロールの変更が増えている中で、二級市場も次々とブームになっています。

「そもそも会社の資金繰りの危機は悪いことですが、投資先の予想や計画を導入すると、市場は会社の今後の改善に期待しています。この時に市場を殺戮する機会を選ぶのは自然です」上記の私募機関の人士によると。

例えば、これまで7日間連続で値上がりしていたマイクアウディ（30341.SZ）は、主要株主による株式譲渡や支配権の変更に関する事項を公表した後、資金が暴落した。

これまで11月14日、マイクアウディの株主であるマイディホールディングス、香港協商銀行は、保有するマイクアウディの合計28%の株式を建設投資課に譲渡する予定です。建投华科の株主は中国建银投资と建银投资実业の両方で99.78%と0.22%を保有しています。その中、中国建银投资は中央汇金100%が持株しています。

11月14日以降、マイク・アウディの11日間の取引がランキングに入った。

もちろん遊資の姿は欠かせません。国盛証券寧波桑田路営業部、中信証券杭州市心南路営業部、東方富ラサ団結路第二営業部などが頻繁にランクインしています。

また、「宝能系」に狙われた南寧百貨（600712 SH）。同社は12月4日から12月13日まで8连板を迎え、同様に市场の异动を引き起こしている。

南寧百貨店は12月6日、12月10日、12月11日及び12月13日に竜虎ランキングに入り、前の3日間は全部ネット購入で、12月13日はネット販売となります。同じように、遊資も頻繁に行き来しています。

実は、このようなニュースを利用して株価を売買して、とっくに資本市場のいつも見られない遊び方です。

「ある時、第二級市場の私募機関、資金の調達先、買収の標的、そしてこの中間に加わる資本ブローカーはすべて参加者です。」北京のある私募持分投資機構の人士、李雷さんは21世紀の経済報道記者に対し、「でも、この2年間の監督管理が厳しくなるにつれて、これらの種類は実際には操作しにくいです。」

その一方で、多くの会社のコントロール権譲渡事件は、売り手研報に掲載された良いセールスポイントであり、さらに市場のムードを後押ししている。

例えば、環境保護業界の会社にとっては、これまでの資金危機は多くの機関が業界に対して避けてきたが、ますます多くの国の資本がコントロール権を求めてきた後、発展の見通しと利益についても注目されている。

「苦境の転機」ある証券会社のアナリストはこのように定義しています。

「実は多くの会社が関連情報を開示した後に株価が上昇することがありますが、その後も継続できるかどうかは分かりません。例えば、新しい株主が引き継いで市場から与えられた期待に応えられるかどうか、新株主の実力が追いついていけるかどうか、上場企業に真に業績の改善をもたらすかどうかなど、実現が困難であれば、株価も持続しにくいです。深センのある中型私募基金投資総監督の劉ザオ氏はインタビューで指摘された。

方方にうごめく

早起きはできない。

前述のように、「市場は黄金期に入っており、現在の機会は非常に多い」と述べています。

21世紀の経済報道記者によると、その前のある地方の国有企業が上場会社に入社した例では、有名な大手証券会社がその中でキーパーソンを担当していた。

標的を求める資金家にとっては、株式上場会社の買収によって、上場会社に傘下の会社を注入する需要が実現し、市場ブームも進んでいる。

「買収後に資金の固定増や資産を上場会社に注入するなどの需要がなければ、この買収の意義はなくなります。元の株主も新株主もつらいです。株価が上がらないからです。」李雷は21世紀の経済報道記者に語った。

以前、ある地方の国有企業が私たちに接触した背景には、資産の証券化比率の目標を掲げていました。だから、彼ら自身の業務方向と優位を借りて、潜在的な標的を求めています。北京のある私募機関の人士はインタビューを受けて指摘した。

これによりますと、「上場企業を買収した後、上場会社のプラットフォームを利用して資産証券化の進捗を加速する計画もある」ということです。

実は、今年以来の市場状況から見ると、多くの国資が上場会社に引き継がれた後、上場会社側の経営フィードバックも積極的で、二級市場の反応も熱いです。

記者の統計データによると、142株のうち98株が今年12月13日現在の株価はいずれも上昇しており、69%を占めている。

そのうち、9株の株価は100%を超えました。

21世紀の経済報道記者は華東の環境保護業界の上場会社の中金環境を訪問し、その国資については新たに実務担当者に任命された会社の幹部は「上場会社は地方の国資自身の産業に基づいている。財務投資だけでなく、まず元の実務管理者の残した問題を解決し、今後も関連プロジェクトと産業においてより関心を持つようになる」と述べました。

特に当時の環境下では、国資背書があり、上場会社の融資に対する需要も解決されました。

「支配権の譲渡後、会社が最も困難な時はすでに過ぎ去ったに違いない。そして国資の力を借りて、実は新しいプロジェクトと新しい協力を獲得できます。会社の業績向上にも大きな助けになります。華北のある上場会社の董秘は21世紀の経済報道記者に語った。