李志林：A株はなぜ転んだり、上がったりしないですか？

今週の資金カードはすでに総合株価指数が3040—3078ポイントの欠けたところを補うかどうかの任務を完成しました。さらに3140時の時価総額が新たに高くなりました。

来週の五日間は、秋に積極的に市場のホットスポット株を配置する時に、第四半期の指数が去年の年末までに3539ポイントに達しないようにして、キャッシュカードを早めに基準に達するようにします。

なぜヨーロッパ、アメリカ、日本の株式市場は2008年の金融危機から7年連続で上昇し、指数は200%以上を記録しましたが、中国の株式市場はずっと弱気で世界を冠していますか？なぜFRBは金利引き上げを延期した後、欧米の株式市場は2日間連続で上昇しました。

1、過剰な拡大、需給のバランスが崩れている。

一つは

速すぎる。

場外配資除去、場内融資が大幅に減少した場合、A株市場は現在3000点の拡大テンポで、なんと去年の5178時の拡大テンポに相当しています。つまり、毎月2回、毎回14株ずつの新株です。

新株の発行はすでにキャンセルされましたが、場内資金の大幅な移転による株式市場の変動は避けられました。しかし、大量の新株が急速に上場し、依然として市場の活発な資金を引き出しました。

ネットの下で販売する機関、新しい株を捨てた後に、巨額の利益はもう第二級市場に入りません。

二は大きさが非減少です。

多くの新株が発行された後の流通盤は、全体の10分の1しかなく、今後大量の売りがないという懸念を引き起こしている。

それに加えて、上場会社はややもすれば10元で20元、10元で30元を送ります。後日、再び大量に融資して、市場からもっと多くの資金を引き出します。

このため、中国証券投資家保護基金のウェブサイトでは、今年以来、預金資金は毎月200億から300億まで流出しており、市場の需給関係は不均衡の一途をたどっており、市場本来の上昇エネルギーを消費してきた。

従って、管理層には、毎月の新株発行を一括して15本程度に減らす必要があると提案します。

2、機関投資家の実力が足りず、中小投資家は将兵を失う。

海外の成熟した株式市場がここ数年で上がってきたのは、成長した機関投資家の力が市場価値の60～70%を占めているからです。

A株の機関投資家と市場価値比は12%ぐらいです。

中小投資家も昨年の株災害の実力が大幅に下がったため、8月末までに、50万元の資金以下の投資家は全部で4735万人で、倉戸の4975万人の95.24%を占めています。10万元以下の投資家は3239万戸を占めて、持ち場の67.7%を占めています。

場内の資金不足と、場外の新規資金流入が乏しく、37兆円の流通市場価値の株価上昇を支えにくい。

このため、国家チームは減退を停止し、年金や企業年金は早めに市に入ることを提案しました。

3、中国株式市場を代表する上証指数は構造が老朽化しているため、やりがいがありません。

アメリカ

なだらかに上昇したのは、三大指数が株価指数だったからです。

ダウジョーンズ指数など、30の優良なサンプル株を指数の統計パラメータとして選択しました。

スタンダード・プアーズ500種指数は、500個の優良サンプル株を指数として集計したパラメータであり、日本株式市場は225個のサンプル株を指数として統計したパラメータであり、香港株式市場は33個のサンプル株を指数として統計したパラメータである。

ただ、上記指数はすべての株価の加重平均を指数とする統計パラメータです。

上記指数の構成では、40%の重みは成長性が日増しに低下する超総合株価銀行株であり、石化双雄及び中字頭株を加え、周期的な業界の株価は指数の60%以上を占めている。

現在、中国経済は調整構造の中で、生産能力、在庫、過剰供給側の改革を行っています。

これらの循環的な業界の大きな株式は、多くがすでに衰退期と調整期に入っており、業績が難しく、上昇には動力が足りず、上証指数にいい表現がありにくいです。

最近の人々は、上証指数が元気がなく、低迷しているため、日の振幅は10時しかなく、14年ぶりの安値を記録して、市場の人気をひどく抑えています。

昨年9月23日と今年9月23日（金）の4大指数を比較しますと、上証指数は3115点から3033点まで2.64%下落し、10132点から10699点まで、4.7%上昇し、中小版は10049点から11677点まで、6.2%上昇し、創業板は2077点から2156点まで、3.8%上昇しました。

これから分かるように、加重平均の上証指数の表現は、株式分割を統計パラメータとする他の3つの指数に大きく差がある。

また証監会の劉士余新主席が就任して7ヶ月の上証指数の表現を見ますと、2月20日の2860点から9月23日の3033点まで、7ヶ月は173ポイントだけ上昇しました。平均は毎月24ポイント上昇して、平均は毎日1.2ポイントだけ上昇しています。

これも26年の株式市場では珍しい奇観です。

そこで、管理層が「上証30指数」を復活させたり、上証50指数の見本株を改造したりして、上証指数の代わりにすることを提案したのはもっともです。

今後、新興産業の中略株が上取引所に戻り、上証50の株式を取得すれば、中国株式市場を代表する上証指数が国際と結びつき、新面目を獲得し、産業の転換を反映し、株式市場の弾力性と活力を高め、人気と株式市場の魅力を奮い立たせることができると思います。

アメリカ株式市場は7年で3倍の指数を上げ、量的緩和通貨政策（QE 1、QE 2、QE 3）とドル高で実現したとすれば、ヨーロッパ、日本の株式市場はユーロと円安を続け、量的緩和政策とマイナス金利政策を加えて実現した。

しかし、ここ一、二年来の中国株式市場の下落が絶えないのは、人民元の下落が絶えないということと密接な関係があります。

場内の資金が人民元の下落に抵抗できる不動産市場へ流れたり、ドルに両替したり、海外へ流れたりします。

しかし問題は、中国の中央銀行が量的緩和政策をとっていないため、株式市場の資金供給が不足していることです。

大量の資金は「脱事実志向」の傾向がありますが、「虚」への資金は株式市場に流れず、投資信託商品を買ったり、銀行に預けたりして普通預金しています。

例えば、7月末に企業と個人の当座預金を反映したM 1の残高は44.3兆元で、8月末までに45.45兆元に増加しました。7月と8月のM 1とM 2のブレード差は15.2と12.6%に達しましたが、株式市場はまだ低迷しています。

中央銀行の通貨政策は株式市場の有効なサポートに欠けていることが分かります。

もちろん、中国の株式市場にも以上の三つの弊害があります。

5、私は3000点位置の後市に対して悲観的ではありません。

現在、市場は空の利に対してすでに消化を加えて、後の市は総合株価の上りの新しい利空の程度を妨げて決して高くありません。

例えば、FRBの利上げは早ければ12月の13日から14日までで、株式市場は3ヶ月の空き領域を獲得しました。

また、株式市場は貧困地域のためにサービスしています。早ければ半年後には、年報監査と証券監会の審査を経て許可された貧困地域の企業が上場し、数量と皿の規模が限られています。

悲観しない理由は：

第一に、2兆元の資金を持つ国家チームが大量の重み付け株をロックしたことに加え、劉士余主席が「強い監督管理、安定した市場、革新を緩やかにする」という治市路線を推進したことによって、指数が暴騰することはあり得ず、自然と暴落することもあり得ない。

第二に、A株は新時代、新形態に入った。

市場が暴落していないため、日本の振幅は14年ぶりの安値を記録し、国家チームのコントロールに加えて、従来の有効な技術分析方法の中の数波、線、形態分析、図形分析（島型の反転など）、肝心な点を突破した後の上げ下げ幅の推演などが次々と失効し、2638点の底を探った後、100点ごとに長時間の横盤が行われ、プラットフォームが整理されます。

2800点プラットフォームが41日間終値し、2900点プラットフォームが53日間終値し、3000点プラットフォームが43日間終値した場合、指数はプラットフォーム方式でゆっくりと上に移動し、横盤と底が磨かれ、新しい常態となった。

そこで、人々は指数に対してもう暴落の恐れがないことができて、これは3ラウンドの株災害の後遺症を取り除くことに対して一定の利益があります。

第三に、後市の良いニュースが多いです。

MSCIは9月末に20個の新指数を押します。A株はMSCIに組み入れた後、きっと多くの国際価値投資家が市場に進出します。或いは100億元の資金を持ってきて、市場を一定のレベルの相場から引き出すようにします。

8月の主要金融データの伸びは予想を超え、ナイフの差はやや縮小した。

通貨供給は比較的安定した区間を維持していることを示しています。これも株式市場の下落に抵抗する重要な要素です。

マクロ経済の基本面が安定していて、8月の公式PMI指数は50.4%に大幅に上昇し、22カ月ぶりの最高値を記録しました。

CPIループは下落と同時にPPIサイクルは加速して反発し、市場が貨幣政策と財政政策に対して大きな発揮空間に一定の予想が存在させます。

国際的に有名な投資家のゴールドマン・サックスグループは9月12日、中国株式市場の投資格付けを「超配（買い付け）」に引き上げた。

その後、多くの国際オプション投資家が技術面から、多くのA株を歌い始めた。

銀監会は銀行が科学技術革新持分投資に参加することを許可し、国家チームのスーパーVC暴力が登場し、商業銀行の業務転換に有利であり、収益能力を向上させる。

深港通は11月初めに開通日を宣言します。

中央銀行は今週、市場に9000億円を注入し、9日間の取引日に1.2兆円の流動性を投入した。

積極財政政策は地方政府の着実な成長を促し、570余りのPPPプロジェクトが着地した。

兆元の資金プロジェクトの着工；

外管局によると、コンプライアンス中の株式の回帰を支持します。

今週の総合株価の出来高は土地を作って、日平均の出来高は3730億だけです。

総合株価の日KDJの指標は34、33、35の低い位に入ってそして黄金の交差が現れます。

指数は五週間の平均線から十数点しか離れていません。来週は回復する見込みです。

6、「秋奪い」相場の新しいホットプレートはすでに予熱を始めました。

一つはPPP概念株です。

積極的な財政政策に力を入れて、国家発展改革委員会はすでに第3陣の1200余りのPPPプロジェクトを出して、中央財政、地方政府と民間資本はすでに574個を選んで、総金額は1兆元に達します。

国家チームの中の証金会社と送金会社は13の上場会社に重点的に介入しました。

正式に起動すると、株式市場に大きな、より長期的な推進が発生します。

第二に、央企改革株。

この三ヶ月間で、宝鋼株式と武鋼株式は同時に発表された公告によると、宝鋼株式から武鋼株式全体に株式交換株主にA株を発行し、株式交換により武鋼株式を吸収合併する。

今年は更に国有企業の改革が着地した年で、トップの設計面から国有企業の改革に力を入れています。

国資間の株式振替、央企業間の株式交換は、すでに本ラウンドの国有企業改革の新しいモデルとなっている。

総合株価の安定に積極的な役割を果たします。

また、株価が過去最高を更新しつつある中国の医薬品、中央企業改革の先導者、優良資産注入の予想が強く、株価は上昇に揺れ続け、完璧な上昇波を抜け出しました。

第三は地方国資改革株である。

証券監督会の再編によって、上場会社のリストラが終了した後、3-6ヶ月の冷凍期間が必要となる規定を廃止し、1ヶ月に変更したため、10月には上海の国資改革が加速する見通しです。

10月6日は、開業当初の3ヶ月間は再編成しませんでした。

物貿の「6ヶ月の再編成しない」はもう二ヶ月が過ぎました。冷凍期間に合わせて1ヶ月の新規定に変更されました。90%の不良資産はもう剥離しました。いつでも再び殻を借りる可能性があります。

中国文発集団によって殻を借りて上場された三愛富は、国慶節連休後に規定期限どおりに復活し、13.8元で株価を停止し、資産再評価後の株価譲渡価格は20.26元に達し、再発行後の株価のスペースはかなり大きいです。

海立株式は最近大量に放出され、大資金の運用が活発になり、市場がその国の動きに対する想像を引き起こしました。

この4つの導火線になる可能性のある事例は、今週の盤面ですでに明らかに反映されており、国慶節後には上海の国資改革概念株に対して推進力を形成し、人々の注目に値する。

国有企業の改革・再編を題材にした株も熱い様子を見せています。例えば、国資の大株主の拟易主の眠い襄陽軸受のように、リストラの予想が強いです。最近は歴史的な天分を連発して、株価が頻繁に現れ、パルス式の引き上げが行われています。

第四に、民間企業の資産再編、転換とアップグレードの株式である。

今週、二本の「賽伯楽創投概念株」のST成城とST恒立の双晶の動きは強いです。また、他の確定保殻成功のST資産再構築株も続々と値上がりしました。

第五に、中国株は概念株に回帰する。

外管局はすでにはっきりと支持を表明した。

10月に関連する規範意見が発表された後、正式に始動する予定です。

それらの到来は上海市の多くの概念株を活性化させるだけでなく、今後は上証50、上海深300の株式分割に入り、上証指数に新興産業の血液を注入し、上証指数を伝統産業の主導的な局面に変え、上証指数、利及び中国株式市場を活性化させる。