レディーポールの3年連続業績低下はIPOに衝撃を与える

本土アパレル企業レディポール7月14日に事前開示文書を更新してA株IPOに衝撃を与えたが、進展は順調ではなく、利益が長年にわたって下落しているため、証券監督管理委員会はフィードバックを出し、会社に収益と利益の低下の原因を総合的に分析し、追加開示するよう求めた。                                       

新京報記者が事前公開文書を調べたところ、2013年から2015年にかけて、レディーポリの業績は3年連続で下落し、2015年の純利益の下落幅は3割を超えた。これに伴い、2年間で会社の店舗数は57店舗激減し、「閉店ラッシュ」が指摘されている。業界関係者によると、業績が連続的に下落したり、行き過ぎたりするのは難しいという。

レディーポール氏は招聘状の中で、今回のIPO募金の用途の一つはマーケティングチャネル建設、すなわち全国に店を新築する。しかし、アナリストによると、「店舗数戦」は時代遅れで、伝統的な店舗運営コストが高く、消費者に特に魅力がなければ、企業は利益を得ることが難しいという。新京報の記者はこれについてレディポールに連絡し、会社は「株式募集説明書の公開内容を基準にしている」と述べた。

　　業績は3年連続で下落昨年の純利益は3割超下落

7月14日に本土のアパレルブランド、レディポールがA株に衝撃を与えた事前開示書類を更新した。2014年にレディーポールがIPO募集書を提出し、業績が年々下落していることが疑問視されていた。今回の事前開示文書の更新では、業績の下落傾向は依然として変わっていない。

新京報記者が会社の2つの株式募集書を調べたところ、2013年から2015年にかけて、会社の業績は3年連続で下落した。2011年から2015年までの純利益はそれぞれ9229万元、8117万元、7142万元、6488万元、4198万元だった。営業収入は2011年の5億5000万元から2015年の3億7000万元に落ち込んだ。そのうち、2015年の営業収入と純利益はそれぞれ17.43%と35.30%下落し、純利益は3割以上下落した。

業績低下の原因について、レディーポリ氏は、報告期間内の会社の経営業績はマクロ経済の成長率の減速、市場競争の激化などの要素の影響を受け、会社の営業利益、純利益などの主要な経営指標は下落傾向にあると述べた。マクロ経済の景気が低下し続け、市場競争がさらに激化すれば、将来の会社の経営業績が低下し続ける可能性は排除できない。

　　“公証人会必ず上場できないという明文化はないが、アパレル業界全体が振るわず、アパレル企業の業績が連続して下落することは規制層の注目の対象になるに違いない。企業業績が年々下落している状況では、会議を過ぎることの難しさは非常に大きいと考えている。大手証券会社の投資家は言う。

上海証券報によると、レディポリの業績が連続して落ち込んでいることが規制当局の注目を集めている。レディーポール氏の株式募集書の開示と同時に、証券監督管理委員会は、会社に対し、開示期間内の売上高の大幅な低下が続いている原因の追加を要求したり、業界全体に不利な変化が生じているかどうか、会社が業界内で全体的な競争力が弱いかどうかなどの問題を含むフィードバック意見を発表した。新京報記者はレディポリ取締役会事務室に連絡し、より具体的な情報を入手したいと考え、会社に積極的な措置があるかどうかを尋ねたところ、メールで「株式募集説明書の公開内容に準じる」との返事があった。

　　2年で57店激減「閉店ラッシュ」指摘

長年にわたって業績が落ち込んでいるのと同期して、レディーポールは近年、店舗の激減が続いている。募集書によると、レディポールは加盟と自営を結合したモデルを通じてマーケティングネットワークの構築を行い、一二線都市の有名なデパート、空港に専門店やコーナーを設置することで各級都市の専門店の経営拡大を牽引している。

2015年末現在、全国26の省、直轄市、自治区に516店舗を展開している。しかし、注目すべきは2年間でレディーポールの店舗が57店舗激減したことだ。2013年末時点でのレディポールの店舗数は573店舗で、うち加盟店は468店舗、自営店は105店舗だった。2015年末現在、会社の加盟店は425店、自営店は91店に減少した。レディポールも「閉店ラッシュ」とメディアに指摘された。

閉店の原因について、レディーポリ氏は、自営店の数は年々減少しており、多くは国内マクロ経済の伸び率の減速によるモールの業績の低下で、会社は自主的に棚を撤去している、少数はデパートが棚や賃貸料を調整し、会社は継続する必要がないと判断して終了したためだ。このうち、昨年はデパート全体の業績が低下したため、棚を調整して自主的に棚を撤去するよう要請したのは18店だった。2015年にも新規出店があったが、新規出店は鈍化した。

加盟店が閉店したのは、商圏の移転、加盟店の経営不振、市政計画の調整、街の改造、店舗賃貸の期限切れ、オーナーの再署名不可と加盟店契約の期限切れの双方の再署名不可などの要素が影響したためだ。2015年に商圏移転、加盟店経営の不利益で閉店した数は26店に達した。

我が国のアパレル業界全体を見ると、前期の高速成長を経験した後、マクロ経済の成長率の減速、消費者の収入予想の低下などの影響を受け、2012年から市場需要が弱く、成長力がない不利な局面を呈している。中華全国商業情報センターの統計データによると、2013年の全国重点大手小売企業のアパレル商品小売額は前年同期比5%増加し、伸び率は2012年通年より7.3ポイント下落した。2014年と2015年の全国重点大手小売企業の衣料品小売額はそれぞれ前年同期比1.0%増と0.3%減となり、レディーポールよりも伸び率が良かった。

　　資金調達で店舗を拡張「コスト高で在庫を増やす」

レディーポールが最新に事前に発表した文書によると、同社は深セン証券取引所に上陸し、5000万株を超えないように発行する予定で、総募金額は4億818万元で、うち3億909万元はマーケティングルート建設プロジェクトに使われる予定だ。このプロジェクトは今後3年間で全国に端末店舗221店を新設する予定で、その中には一般加盟店183店、戦略協力店20店、自営店18店があり、その市場戦略は西南地区を核心として、華中と華北地区に積極的に開拓する。

レディーポールの重金が逆張りして店を拡張したことも疑問を引き起こし、アナリストによると、現在のアパレル業界全体の傾向から見ると、「店の数戦」はとっくに時代遅れだという。国際的な高級ブランドから大衆アパレル企業まで、次々と戦略的な閉店を行い、規模戦に別れを告げ、資源を統合して少なくて精巧な方向に向かった。

「伝統的な店舗は運営コストが高いため、サプライチェーン全体の流れ、チャネルシステムが段階的に店舗に到着する際、人件費から店舗賃貸料、各チャネル段階の費用が高すぎ、製品が消費者に特に魅力的でなければ、企業は利益を得ることが難しい」と北京商業経済学会の頼陽事務総長は述べた。「アパレル消費は根本的に変化しており、消費者にとってファッションデザイナーの独自性があり、デザインのアイデアがある小規模なビジネスの方が魅力的だ。同時に、インターネット電子商取引に直面すると、大手チェーン企業は価格競争力を失うだけでなく、品質にも絶対的な優位性を失いつつある」

頼陽氏によると、アパレル企業の競争力の核心は創意とデザインであり、規模化、標準化された主流製品からデザイナーブランドへの転換、品数が少ない、店舗が多い、店舗数が多いから品数が多い、少ロットに転換する。

店舗数については、中欧国際工商学院戦略学教授の陳威如氏も懸念を示したが、陳威如氏は、アパレル業界は確かに標準化された製品を大量に生産しており、結果として80%の商品が在庫になり、企業の痛手となっていると考えている。店の数を大幅に増やすと、在庫問題が深刻化するに違いない。これに対して、陳威如氏はアパレル企業のカスタム型プラットフォームへの転換を提案し、弾力性のある生産を行う。

レディポールは現在Raidyを所有しているBoer、GHILARO、Mesimiaの3つの自主ブランドと、中国本土、香港、マカオ地域で独占ライセンスを取得したイタリアブランド「ferrante”。