多くの空が分岐し、銀は弱気で自信が緩んでいます。

FRBが正式に量的緩和（QE）政策の終了を宣言して以来、銀価格は10%下落し、同期の金価格は6%下落した。

先週、銀の価格はヨーロッパの中央銀行のデラージで緩やかな言論を期待していましたが、ドル指数は88のラインまで上昇し、さらに銀の価格を抑えました。

しかし、先週の金曜日に発表されたアメリカの非農業就業データは予想に及ばなかったです。また、FRB議長のエレンはその後、金利引き上げについての発言をして、国際銀価格は15.7ドル/オンスに2.4%の大幅な反発を促しました。

昨日、上海銀は国際銀の価格に従って上昇し、終値は3.15%に達しました。

先週金曜日の「非農の夜」は貴金属相場の転換点となりました。

その夜に発表されたデータによると、アメリカでは10月に追加した非農業就業者数は21.4万人で、市場予想の23.5万人に及ばなかった。

これは市場によって当夜の国際貴金属価格の上昇の主な原因と解釈されていますが、アメリカの非農業就業データは悪くないです。これは9ヶ月連続で非農業就業者数が20万人を超え、失業率は5.9%から5.8%にまで減少しました。

さらに重要なのは、アメリカの10月の労働参加率が小幅で0.1%から62.8%に上昇したことです。

さらに10月にADP民間部門を合わせて23万人の雇用を増やしたら、アメリカ就業市場は実に改善している。

このような「非農の夜」は、これまでの「新規雇用者数が20万人を下回り、予想に及ばない」というデータとは比べものにならないようですが、貴金属先物価格は大幅に高騰しています。

その後、FRB議長のエレンは金利引き上げについての発言で、銀の価格をさらに高くしました。

実際には、FRB議長のエレン氏の発言は、金利引き上げの延期を示唆しておらず、将来はより透明な政策方向を市場に伝えることを明らかにしただけです。

アメリカの非農業就業データは悪くないです。FRBの金融政策の調整のリズムも変わっていません。貴金属の価格は大幅に上昇しています。

変化は関連しています。急落した後、貴金属価格の持続的な下落に対する市場の動力と幅には違いがあります。

市場の心理状態が微妙に変化しているほか、比較的微視的な価格比率から将来の貴金属価格の動向がうかがえます。貴金属の盤面に対する影響は極めて重要です。

スタンダード・プアーズ500種指数とCRB指数の比率は、銀などの貴金属価格と負の関係を示していますが、スタンダード・プアーズ500種指数と原油価格の比率は米ドル指数と正の関係を示しています。

スタンダード・プアーズ500種指数はアメリカを直観的に反映することができます。

運行状況はCRB指数との比率に反映されているのは大口商品の経済運行に対する影響状況であり、原油価格との比率はエネルギーの経済運行及び米ドルへの支持状況を反映している。

もし

大口の商品価格の高騰に伴う貨幣オーバーフロー効果がないと、銀など貴金属のマクロヘッジ効果が低下します。

この点も金銀比に反映されています。

一般的に、金銀比の上昇周期では、銀などの貴金属価格が下落周期にある。

銀の価格は2011年から下落して以来、金銀比価は30から現在の75まで上昇しています。

これは主に大量の商品資産の金融化過程を反映していますが、銀の反映がもっとはっきりしています。