Intertextile (01382.Hk).

1hfy20 n'a pas été à la hauteur de nos attentes.

Inter - Pacific Textile (01382) publie les résultats de 1 hfy20: 3 milliards 25 millions de dollars de Hong Kong, soit une baisse de 11,1% par rapport aux recettes, et 412 millions de dollars de Hong Kong (correspondant à un bénéfice de 0,29 dollar de Hong Kong par actions), soit un recul de 17,9%.Les résultats du premier semestre ont été inférieurs aux prévisions, principalement parce que la valeur des commandes de lingerie de chauffage a été inférieure aux prévisions.La société a annoncé un taux d 'intérêt de 0,26 dollar de Hong Kong par actions à moyen terme, un taux d' intérêt de 91% et un taux de rendement annuel de plus de 9%.

Ventes: 1) Double baisse des prix, les ventes de tissus résistants au froid (prix moyens des ventes et contribution plus importante des ventes) ont chuté de plus de 20%, principalement en raison de l'arriéré de stocks de produits heattech dans les vestiaires; 2) la vente de tissus de sport a augmenté de plus de 30% par rapport à la même période, représentant 11% du total des ventes du Groupe (contre 8% au cours de la même période l'année précédente); et 3) Les ventes en Chine continentale, en Asie du Sud - Est et à Hong Kong (Chine) ont diminué respectivement de 11,6%, 7,2% et 26,1%.

Rentabilité: le taux d'intérêt brut a baissé de 0,7 à 17,9% en raison de la baisse de la moyenne des prix de vente, compensée en partie par un environnement favorable en matière de change (dévaluation du renminbi depuis le début de l'année).Le taux des frais de fonctionnement a légèrement augmenté de 0,2 à 4,1%.

Évolution

En hiver, nous prévoyons que la commande de sous - vêtements de chauffage 2hfy20 restera faible.Cependant, le Groupe observe la tendance à la hausse des produits sportifs.Le textile inter - Pacific prévoit également d'accroître sa productivité au Viet Nam en achetant des droits d'utilisation des terres pour construire de nouvelles usines.En octobre 2019, le chiffre d 'affaires mensuel et le volume total des ventes au détail ont baissé de 1,9% et 2,6%, respectivement, en raison principalement du réchauffement du mois, du typhon haybeth et des pluies torrentielles du week - end.

Prévision et évaluation des bénéfices

Étant donné que les commandes des clients de la société sont toujours sous pression, nous avons réduit les prévisions de recettes de fy2020 et fy2021 respectivement de 8,3% et 4,8 à 0,57 dollars de Hong Kong et 0,62 dollar de Hong Kong.La valeur actuelle des actions correspond à 10,2 et 9,5 fois la rentabilité du fy2020 et du fy2021.Compte tenu de l'attrait des dividendes d'entreprise, le maintien de la note neutre et de la valeur nominale de 6,87 dollars de Hong Kong (correspondant à un taux de rendement de 12,0 fois fy2020 et à un taux de rendement de 11,1 fois fy2021) représente 17,8% de la valeur nominale actuelle.

Risque

Les commandes des clients et le commerce international sont incertains.