The Dispute Between The Exchange Coordination And The Renminbi Rise

La question de savoir comment atténuer les effets des fluctuations des taux de change et promouvoir le développement économique mondial est également devenue une question de portée mondiale.Lors de la réunion des ministres des finances du Groupe des vingt (G - 20) qui s' est tenue récemment, la question des taux de change est revenue à l 'ordre du jour.Le Ministre coréen des finances, Choi Gui - hwan, a déclaré il y a quelques jours que les politiques monétaires nationales, telles que les véhicules à moteur multiples, risquaient d 'entraîner une instabilité accrue des marchés des changes, et que le G20 devrait mettre l' accent, dans son communiqué d 'après - Conférence, sur l' harmonisation des taux de change afin d 'éviter toute dévalorisation, conformément aux engagements pris lors du Sommet de Moscou en juillet dernier.

Toutefois, bien que l 'objectif initial ait été de contribuer au développement de l' économie mondiale, cette « harmonisation » des taux de change n 'a pas été possible.

　Difficultés de coordination des taux de change

« Lorsque la croissance économique d 'un pays est trop lente, la solution à court terme standard consiste à accroître les dépenses publiques, à réduire les impôts ou à réduire les intérêts.Mais si tout cela n 'est pas possible, les pouvoirs publics améliorent généralement la compétitivité à l' exportation en réduisant la monnaie locale. »David Wessel (David Wessel), Directeur du Centre de politique budgétaire et monétaire hachins de l 'Institut Brookings (Brookings Institution).

Ces derniers temps, la plupart des économies émergentes, y compris la Chine, le Japon et l 'Allemagne, se sont heurtés à des résistances à la croissance et, conjuguées aux tensions régionales, les perspectives économiques mondiales sont peu encourageantes.Il y a quelques jours, le Fonds monétaire international (FMI) a publié un rapport selon lequel les tensions croissantes en Ukraine et au Moyen - Orient ont aggravé les perspectives économiques mondiales.Les perspectives de croissance des marchés émergents restent vulnérables à la normalisation de la politique monétaire des États - Unis.Le FMI a également indiqué que la croissance économique des pays développés s' accélérerait et que la reprise aux États - Unis et au Royaume - Uni serait la plus forte, bien que les perspectives dans la zone euro et au Japon soient plus incertaines.Bien que la reprise économique mondiale devrait reprendre quelque peu au cours de l 'année et l' année prochaine, elle ne sera pas aussi forte que prévu au printemps de cette année.

L 'Organisation de coopération et de développement économiques (OCDE) a récemment revu à la baisse les prévisions de croissance aux États - Unis et dans d' autres grandes économies, tout en indiquant que la faiblesse persistante de la reprise économique justifie des ajustements importants de la politique économique.

Le dernier rapport sur les perspectives stratégiques mondiales de Morgan Stanley, Investment in a different world, indique que les grandes économies du monde se trouvent à des stades différents de la politique monétaire.Les différences les plus importantes se manifestent entre les États - Unis et l 'Europe.La Réserve fédérale des États - Unis est sur le point d 'arrêter complètement qe, tandis que le Gouverneur de la Banque centrale européenne dragui vient d' annoncer de nouveaux projets d 'achat d' actifs, dont la portée pourrait même s' élargir.Cette différence est énorme.Le Japon a mis en place depuis un certain temps l 'économie aberrante, mais il est possible de l' ajouter à la politique monétaire libérale.Étant donné que toutes les économies ne connaissent pas simultanément la prospérité économique, l 'expansion mondiale pourrait durer plus longtemps sans surchauffer.

Le fait que les pays choisissent différentes politiques économiques en fonction de leur situation économique témoigne de leur autonomie en matière de politique économique.La légitimité des taux de change flottants a été confirmée par l 'accord de la Jamaïque de 1976 et le deuxième amendement des Statuts du Fonds monétaire international, tandis que le système monétaire international - le système de Bretton Woods - axé sur le dollar des États - Unis s' est effondré.À l 'époque de l' après - système de Bretton Woods, les taux de change flottants avaient tendance à se généraliser, ce qui favorisait l 'autonomie des politiques économiques des pays, mais il y avait aussi des insuffisances, comme l' absence de mécanismes institutionnalisés de coordination des taux de change flottants, qui pouvait déclencher des dévaluations concurrentielles, voire des guerres de monnaies.

Dans le contexte de la mondialisation et de l 'intégration économiques, chaque pays est confronté à la question de l' ouverture progressive du secteur financier afin de promouvoir l 'intérêt supérieur de son économie dans le contexte de la mondialisation de l' économie, et à celle de l 'ouverture progressive du secteur financier pour promouvoir l' intérêt supérieur de son économie dans le contexte de la mondialisation de l 'économie.En fait, cela signifie aussi qu 'il n' est pas facile d 'harmoniser les taux de change.

Tang Jianwei, analyste macroéconomique principal au centre de recherche financière de la Banque des transports, a déclaré dans une interview donnée à la presse Middle countries News que l 'intégration mondiale était de plus en plus étroite et que les ajustements monétaires dans les principales économies mondiales pouvaient avoir un impact négatif sur l' économie mondiale, en particulier s' ils étaient prématurés, ce qui exigeait une coordination, mais qu 'une telle coordination était difficile.« l 'harmonisation des taux de change et la coordination des politiques sont les mêmes, avec une tendance actuelle à la polarisation des politiques au sein des différentes économies du monde, y compris dans les pays développés et les pays émergents, avec des situations économiques et des situations différentes au sein de chaque économie et, plus souvent, en fonction de la situation économique intérieure.Après tout, c 'est à chaque État qu' il revient en premier lieu de se préoccuper de sa propre situation. »

En outre, il convient de noter qu 'afin de remédier aux fluctuations des taux de change, les pays de l' Union européenne ont créé une monnaie intrarégionale unifiée pour créer la zone euro, qui est également devenue le plus haut niveau d 'harmonisation des taux de change, c' est - à - dire la monnaie unifiée.Toutefois, plus d 'une décennie s' est écoulée et le mécanisme de coordination, qui était considéré comme le plus efficace à l' époque, soulève aujourd 'hui de nombreux problèmes.« la crise financière a également mis en évidence les problèmes structurels de la zone euro, dont le plus important est le manque d 'uniformité budgétaire et le degré de développement variable des économies.Il est donc difficile d 'harmoniser à l' échelle mondiale un mécanisme de coordination des taux de change lorsque l 'idéologie des États souverains, y compris leur indépendance totale, est en jeu. »

L 'administrateur de projet de l' économie mondiale de l 'Institut de finance du grand - Yang Gao liankwe, partageant ce point de vue, a déclaré dans une interview donnée à la presse que, si les pays ne parviennent pas à s' entendre sur la base de la théorie de l' élaboration des politiques, il y aura inévitablement un conflit de politique qui sera difficile à concilier.Il ne saurait y avoir de résultats si le G20 ne se contente pas de parler d 'intérêt théorique ou de coordination des politiques. »

　　RenminbiTaux de changeDispute

ConsidérantMarchéLes préoccupations suscitées par les fluctuations des taux de change ont été largement prises en compte, de même que les débats sur l 'évaluation du yuan sur le marché.Selon un rapport publié par la Banque de coopération des Pays - Bas le 4 juin, le taux de change du renminbi est toujours surévalué d 'environ 10%.Le FMI, quant à lui, a déclaré dans son rapport sur l 'économie extérieure des principaux pays du monde que le taux de change du renminbi était encore sous - estimé de 5 à 10%.

Il y a eu aussi des divergences de vues au sein de l 'industrie, une analyse indiquant que le renminbi a été surestimé et qu' il a eu de nombreux effets négatifs sur l 'économie chinoise et qu' il devrait se déprécier dans une certaine mesure.

Après une période de dépréciation, le renminbi a commencé à se rebondir régulièrement depuis le mois de mai de cette année.Suite à la publication des données commerciales en août, et à la forte nouvelle de l 'évolution de l' excédent commercial, le prix intermédiaire du yuan par rapport au dollar des États - Unis a augmenté de 95 points de base le 10 septembre par rapport à la date de la transaction précédente, rapport 61425.Les experts ont estimé que les fluctuations actuelles des taux de change étaient normales et reflétaient la demande du marché, que l 'évaluation actuelle des taux de change du renminbi était généralement raisonnable et que les fluctuations dans les deux sens se poursuivraient à l' avenir.

Louis kuijs et Tiffany Qiu, économistes de la Banque royale d 'Écosse (RBS), ont indiqué dans un rapport précédent que le yuan renminbi afficherait une tendance à l' appréciation à plus long terme, reflétant ainsi une croissance plus rapide de la productivité chinoise que celle de leurs partenaires commerciaux et la hausse des prix relatifs qui en résulterait.

Pour l 'instantRenminbiL 'appréciation du renminbi au cours des derniers mois a été marquée par une forte augmentation de l' excédent commercial extérieur.En fait, au cours des quatre derniers mois, l 'administration générale des douanes a fait état d' un excédent relativement élevé du commerce extérieur, et les données les plus récentes sur le commerce pour le mois d 'août indiquent que les exportations chinoises ont augmenté de 9,4% par rapport au mois d' août, que Les importations ont diminué de 2,4% par rapport aux importations imprévues et que l 'excédent commercial s' est élevé à 49 milliards 930 millions de dollars, soit un record pour le deuxième mois consécutif.D 'après les projections des experts, la reprise modérée des exportations et la faiblesse des importations devraient se poursuivre d' ici à 2015, si bien que l 'excédent du commerce extérieur pourrait rester relativement élevé.

En fait, l 'appréciation ou la dépréciation du renminbi dépend en dernier ressort de l' évolution future de l 'économie chinoise.Le taux de change de la Chine dépend de l 'évolution de l' économie et de la politique monétaire d 'autres pays, en particulier du dollar des États - Unis, mais en grande partie de la situation économique du pays.

Tang Jianwei s' est également associé à cet avis et a fait deux observations sur le taux de change du renminbi: d 'une part, il n' y aurait pas de dévaluation du renminbi si l 'excédent persistait et, d' autre part, il n 'y aurait pas de dévaluation du renminbi dans le contexte plus large de son internationalisation.Ainsi, selon lui, si l 'économie chinoise maintient une croissance stable et soutenue, le renminbi conservera une position forte.